在游戲行業(yè)存量市場的激烈廝殺中,，一款爆款游戲足以成為企業(yè)業(yè)績的轉(zhuǎn)折點。

　　近日,，A股上市公司2024年報與2025年Q1季報進(jìn)入放榜期,，完美世界（002624.SZ）拿出了一份不錯的成績單。實現(xiàn)營業(yè)收入20.23億元,，較上年同期增加52%,，歸母凈利潤同比增加1115%至3.02億元，扣非凈利潤同比增加203%至1.63億元,。

　　業(yè)績一出,，完美世界股價應(yīng)聲連漲三個交易日,，其中首個交易日上漲6.35%，合計漲幅達(dá)10.37%,。截至4月30日,，完美世界報收13.59元/股，總市值 263.64億元,。

　　在各大機構(gòu)層面,，國金、銀河,、華泰等也給予了“買入”“增持”的評級,。

　　內(nèi)部深刻調(diào)整聚焦核心

　　實際上，在這份出色的一季報之前,，整個2024年完美世界都面臨虧損的困擾,。

　　完美世界在年報中表示，隨著游戲及影視行業(yè)競爭加劇,，公司在探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的過程中,，遇到階段性困難與挑戰(zhàn)。

　　具體而言,，在游戲業(yè)務(wù)方面,，2024年部分新游戲及影視項目不及預(yù)期，形成虧損,；部分在研游戲預(yù)期收益不佳,，確認(rèn)及具體關(guān)停相關(guān)損失；部分在營游戲流水下滑,，業(yè)績貢獻(xiàn)同比下降,。影視業(yè)務(wù)方面，相關(guān)的存貨減值損失及壞賬損失等拖累當(dāng)期業(yè)績,。

　　上述業(yè)務(wù)方面的問題,，以及疊加針對被投資企業(yè)確認(rèn)的損失，導(dǎo)致完美世界2024年歸母凈虧損12.88億元,。

　　對此知情人士分析,，盡管面臨壓力，但完美世界在2024年為了止損果斷地進(jìn)行了大幅度內(nèi)部業(yè)務(wù)重整,，包括全盤梳理,、裁撤若干項目，調(diào)整團(tuán)隊結(jié)構(gòu),，優(yōu)化資源配置,，顯示出管理層“不躺平”的積極態(tài)度。

　　一系列調(diào)整在短期內(nèi)對2024年業(yè)績造成了沖擊，但使完美世界從整體上優(yōu)化了業(yè)務(wù)和組織結(jié)構(gòu),，未來能將資源集中于更具潛力的項目上,。

　　而且由于甩掉了“包袱”，2025年完美世界費用端實現(xiàn)顯著改善,，進(jìn)一步增強盈利能力，這也是其能夠輕裝上陣,、扭虧為盈的基礎(chǔ),。

　　在此背景下，2024年12月19日重磅產(chǎn)品《誅仙世界》上線后,，首30天突破4億元,，為業(yè)績帶來明確拐點。

　　從分業(yè)務(wù)看,，今年一季度完美世界游戲業(yè)務(wù)營收14.18億元,，同比增長10.37%，游戲業(yè)務(wù)歸母凈利潤為2.92億元,，其中包括出售乘風(fēng)工作室的處置收益,，計入非經(jīng)常性損益；扣非后游戲業(yè)務(wù)歸母凈利潤為1.63億元,。

　　影視業(yè)務(wù)提質(zhì)減量,，控制風(fēng)險，去庫存也在加速,。2025年以來,，《千朵桃花一世開》《只此江湖夢》《噓，國王在冬眠》《有你的時光里》等平臺定制劇相繼播出并確認(rèn)收入,，影視業(yè)務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)正向,，實現(xiàn)營收5.96億元，同比增加1616%,，歸母凈利潤2600萬元,，扣非凈利潤為1600億元。

　　爆款產(chǎn)品帶動業(yè)績拐點

　　完美世界在一季報指出,，Q1業(yè)績主要受益于《誅仙世界》《DOTA2》及《CS》的貢獻(xiàn),，特別是《誅仙世界》帶來了良好的業(yè)績增量。

　　《誅仙世界》作為完美世界旗下著重投入的新爆款,，是一款純正的“賽季+月卡”制MMORPG端游,，這也是完美世界的傳統(tǒng)優(yōu)勢賽道，在同期產(chǎn)品競爭激烈的情況下依然打開了良好的局面,。

　　游戲公測后,，官方廣泛聽取玩家反饋，連續(xù)發(fā)布了多期調(diào)優(yōu)清單，涵蓋副本難度降低,、技能機制優(yōu)化,、增加掉落獎勵等多個方面。官方“聽勸”的服務(wù)態(tài)度顯著提升了玩家游戲體驗,。

　　隨著持續(xù)運營提升,，《誅仙世界》的游戲流水也持續(xù)增長，在同期產(chǎn)品競爭激烈的情況下依然打開了良好的局面,。

　　一季報還稱,，由于該產(chǎn)品的端游特性，用戶粘性較高,，玩家生命周期顯著長于移動游戲,，《誅仙世界》的較多玩家充值延續(xù)至后續(xù)會計期間，確認(rèn)收入并產(chǎn)生利潤,。

　　“游戲行業(yè)逐漸推崇GaaS模式（Games as a Service, 游戲即服務(wù)）下的長線運營,，以持續(xù)的內(nèi)容更新、版本迭代,、體驗優(yōu)化來提升玩家的活躍度和滿意度,，只有重視玩家的反饋聲音，爆款產(chǎn)品才能持續(xù)維持用戶黏性,，”業(yè)內(nèi)人士表示,。

　　對市場而言，未來完美世界最大產(chǎn)品看點無疑是《異環(huán)》,，這款二次元多端游戲,，在玩家及投資者社交媒體上被認(rèn)為是完美世界再度大放異彩的扛鼎之作。

　　《異環(huán)》去年11月首測備受市場好評,，預(yù)計近期將在國內(nèi)開啟新一輪測試,，并啟動海外區(qū)域首次測試。完美世界在年報中表示,，這款產(chǎn)品有望在潮流品類突破,、拓寬用戶群體、全球化出海等方面打開新局面,。

　　此外,，2024年已上線的《女神異聞錄：夜幕魅影》正在積極推進(jìn)在日本、歐美等海外其他區(qū)域的發(fā)行計劃,，進(jìn)一步增強出海矩陣,。

　　知情人士對此分析，完美世界目前已經(jīng)渡過了“最困難”的時候,，現(xiàn)階段全盤梳理已經(jīng)完成,，為后續(xù)恢復(fù)盈利奠定了有利條件,。隨著新游上線和業(yè)績逐步釋放，完美世界將在2025年開啟新的增長周期,，實現(xiàn)業(yè)績的顯著回暖和更長遠(yuǎn)的布局發(fā)展,。