▲ 養(yǎng)老金入市意味著養(yǎng)老保險基金將在更大范圍內(nèi)運用金融市場工具,，通過市場化的方式投資運營,，而非狹義的進入股市

　　▲ 如何管好養(yǎng)老金，是擺在所有管理者面前一個重大挑戰(zhàn),。在近期權(quán)益市場回報面臨挑戰(zhàn)的情況下,，資管機構(gòu)應(yīng)該思考未來企業(yè)年金等養(yǎng)老金管理的新思路

　　基本養(yǎng)老保險基金入市的腳步越來越近,。在10月底舉行的人力資源和社會保障部新聞發(fā)布會上,，人社部新聞發(fā)言人李忠表示，將在今年年內(nèi)組織首批委托省份與社�,；�金理事會簽訂合��,，也會由社保基金理事會牽頭組織評審委員會,，優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機構(gòu),，正式啟動投資運營工作。

　　基本養(yǎng)老保險基金入市對市場影響有多大,？市場各方如何看待,？

　　理論與現(xiàn)實的選擇

　　我國的養(yǎng)老金體系由4種不同性質(zhì)的資金構(gòu)成：基本養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險,、個人儲蓄性養(yǎng)老保險等“三根支柱”,，以及作為國家戰(zhàn)略儲備基金的全國社會保障基金,。這4種養(yǎng)老金的來源、用途等各不相同,。

　　體量最大的“第一支柱”基本養(yǎng)老保險,，是構(gòu)成社會保險基金（包括基本養(yǎng)老保險基金、基本醫(yī)療保險基金,、工傷保險基金,、失業(yè)保險基金和生育保險基金）的重要組成部分之一；企業(yè)補充養(yǎng)老保險分為企業(yè)年金和職業(yè)年金兩類,，起步較晚,，但發(fā)展較快。企業(yè)年金基金受企業(yè)年金理事會或由企業(yè)年金理事會委托的機構(gòu)管理投資,，企業(yè)年金基金管理方式主要為單一計劃,，2015年單一計劃占比約為八成；“第三支柱”個人儲蓄性養(yǎng)老保險是指職工自愿參加,、自愿選擇經(jīng)辦機構(gòu)的一種補充保險形式,，目前看這一支柱規(guī)模較小,；而全國社�,；�金主要用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調(diào)劑,，由全國社會保障基金理事會管理運營,。

　　重陽投資有關(guān)部門負責人認為，我國養(yǎng)老保險基金以前只能投資于銀行存款和國債等,，給保值增值帶來一定挑戰(zhàn),。允許養(yǎng)老金入市，積極拓寬養(yǎng)老金投資渠道是理論與現(xiàn)實的必然選擇,。

　　其實,，養(yǎng)老金入市并非“新聞”。2012年3月國務(wù)院就已批準同意由全國社�,；�金會投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金1000億元,；2015年7月，經(jīng)國務(wù)院批準,，山東省將1000億元養(yǎng)老保險結(jié)余基金委托社保投資,。

　　此次養(yǎng)老金入市，到底會帶來多少增量資金,，這是市場關(guān)注的一大焦點,。據(jù)人社部相關(guān)人員表示，現(xiàn)有養(yǎng)老保險基金積累有4萬億元，如果按照規(guī)定養(yǎng)老金最高30%的比例可投入市場的話,，那么將有高達1.2萬億元的養(yǎng)老金進入資本市場,，超萬億元的養(yǎng)老金所產(chǎn)生的能量是不言而喻的。不過,，目前養(yǎng)老金入市實際上還存在一定的問題,。比如目前還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌等。而有業(yè)內(nèi)人士通過測算,，認為早期進場資金十分有限,，不過千億元左右，短期對市場的影響或許有限,。

　　另外,，養(yǎng)老金入市也不僅僅是指進入股市。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，養(yǎng)老保險基金除了投資于銀行存款和國債之外,，還將可以涉足各類信用債券、股票,、基金,、股權(quán)等風險資產(chǎn)，并以適當方式參與國家重大工程和重大項目建設(shè),。因此,，“入市”意味著養(yǎng)老保險基金將在更大范圍內(nèi)運用金融市場工具，通過市場化的方式投資運營,，而非狹義的進入股市,。

　　養(yǎng)老金入市更多的是對市場心理形成一個正向的利好。長江證券分析師陳果認為,，“在社保制度完善,、資本市場健全的國家，養(yǎng)老金是股市重要的資金來源之一,。養(yǎng)老基金通過市場化投資,，實現(xiàn)了保值增值，不但促進了資本市場健康發(fā)展,，而且作為長期價值投資者,，其穩(wěn)健的投資風格還將對散戶的短期投機行為發(fā)揮中和平衡作用”,。

　　資管機構(gòu)面臨挑戰(zhàn)

　　在養(yǎng)老金實際投資管理運行中,，也存在一定的風險，如由于執(zhí)行不力發(fā)生的損失,，產(chǎn)生的道德風險和操作風險也不可不防,。養(yǎng)老保險基金是社會大眾的“養(yǎng)命錢”，托市,、救市不是養(yǎng)老金的功能和責任,，如何規(guī)避與我國養(yǎng)老金投資運營密切相關(guān)的法律風險和市場風險,，是管理人需要考慮的問題。

　　“如何管好養(yǎng)老金,，是擺在所有的企業(yè)年金理事會和各類企業(yè)年金管理者面前一個重大挑戰(zhàn),。在近期權(quán)益市場回報面臨挑戰(zhàn)的情況下，資管機構(gòu)更應(yīng)該停下來思考未來企業(yè)年金等養(yǎng)老金管理的新思路,�,！奔螌嵒�金總��(jīng)理趙學軍在日前舉辦的2016養(yǎng)老金年度論壇上如是說。

　　統(tǒng)計顯示,，目前社�,；�金境��(nèi)委托人管理人有華夏基金、鵬華基金,、嘉實基金等18家金融機構(gòu),。擁有企業(yè)年金基金管理資格的有海富通基金、嘉實基金,、中國國際金融有限公司,、華泰資管、建信養(yǎng)老金管理等20家機構(gòu),，這些機構(gòu)大都表態(tài)正在積極“備考”養(yǎng)老金投資管理機遇,，力爭在可能的養(yǎng)老基金管理機構(gòu)選拔中有所斬獲。

　　嘉實基金養(yǎng)老金中心總經(jīng)理潘永偉認為,，“養(yǎng)老金管理是系統(tǒng)工程,，包括公司層面、戰(zhàn)略客戶層面和基金經(jīng)理層面等,，需要資管機構(gòu)努力完善健全的組織架構(gòu),、清晰的管理職責、完善的管理制度,，制式的會議管理,，有效的追蹤性組合、一體化的特殊服務(wù)等各方面通力合作”,。

　　富國基金養(yǎng)老金投資部總經(jīng)理黃興認為,，“成功的企業(yè)年金管理離不開三點：一是多年歷經(jīng)牛熊市的經(jīng)驗積累；二是靈活的資產(chǎn)配置策略和嚴格的風險預(yù)算管理,；三是公司投研平臺支持下專職團隊的精心管理”,。

　　海富通基金投資服務(wù)部總經(jīng)理查力楠表示，“今年的工作重點是職業(yè)年金和基本養(yǎng)老保險,，機構(gòu)部目前在全國范圍進行布局,，待政策面開閘后，將全力以赴‘備考’”。（經(jīng)濟日報記者 周 琳）