監(jiān)管部門近期發(fā)布資管新規(guī)細則,，并未釋放任何政策“大轉向”信號，而是一顆“定心丸”,，是針對近期國內(nèi)外金融環(huán)境變化的應對之舉,、明智之舉，相信這將在未來為新產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造有利條件,，并為服務實體經(jīng)濟貢獻應有的力量

　　繼今年4月份《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》下發(fā)之后,，“一行兩會”近日又連續(xù)發(fā)布3份文件，對商業(yè)銀行理財業(yè)務,、金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務投資范圍,、證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務等資管業(yè)務進一步作了細化和明確,。三大監(jiān)管部門為同一議題同時出臺文件,，意義和力度非比尋常,。

　　有觀點認為，與之前的《指導意見》相比,，細則對金融機構的投資范圍有了較大放松,。例如，在過渡期內(nèi),，產(chǎn)品整改計劃不作硬性指標要求,，允許金融機構自主整改。同時,，細則不再強調(diào)嚴監(jiān)管和金融透明度,，是一種政策“轉向”和“松綁”。

　　事實上并非如此,。與指導意見相比,，細則并未出現(xiàn)大的方向性改變，只是在具體內(nèi)容有細微調(diào)整,，其著眼點在4個方面,。一是有效改善金融系統(tǒng)的透明度，降低系統(tǒng)性風險,，嚴禁資管產(chǎn)品多層嵌套和通道業(yè)務,，禁止金融機構開展和參與資產(chǎn)池業(yè)務；二是更加強調(diào)金融紀律,，嚴肅信用紀律,，要求委托人自擔投資風險，打破資產(chǎn)市場的剛性兌付,；三是明確資管業(yè)務定義和分類,，降低期限錯配風險；四是嚴控資金杠桿,，實施風險準備金管理,。

　　比如，細則規(guī)定公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標準化債權類資產(chǎn)和上市交易的股票,，還可以適當投資非標準化債權類資產(chǎn),。表面上看，公募資管產(chǎn)品可以投資“非標”了,，這與此前的表述不同,，但實際上細則還規(guī)定，“商業(yè)銀行理財產(chǎn)品直接或間接投資于非標準化債權類資產(chǎn)的,，非標準化債權類資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財產(chǎn)品的到期日或者開放式理財產(chǎn)品的最近一次開放日”,。也就是說,，仍然不能搞資金池，非標資產(chǎn)不準期限錯配,，必須“期限匹配”,，這就直接把大部分開放式公募理財投非標的路給斷了，所謂的“大轉向”“大松綁”并不存在,。

　　監(jiān)管部門同時發(fā)布相關細則,，并非隨性而為，而是針對近期國內(nèi)外金融環(huán)境變化的應對之舉,、明智之舉,。一是防范經(jīng)濟下行壓力增加的考慮。包括資管新規(guī)在內(nèi)的一系列強監(jiān)管政策發(fā)揮綜合作用,，應更有針對性,、有節(jié)奏性，不能硬性地提階段性壓降要求,，并在促進信用化定價實現(xiàn)科學化和結構化去杠桿的同時,，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性的流動性問題，避免出現(xiàn)因政策共振引發(fā)不利結果,。

　　二是近期債券市場信用違約風險個案增加,，尤其是部分中小民營企業(yè)融資渠道受到一定影響。在此情況下,，需要增加各項政策包括資管新規(guī)的確定性,，穩(wěn)定市場主體預期、增強投資者信心,，維護交易和投資穩(wěn)定,。

　　三是在當前治理金融亂象中，部分偽資管機構打著“新型資管產(chǎn)品”旗號,，違規(guī)從事風險錯配,、資金池等業(yè)務，實際上屬于龐氏騙局,，這就需要監(jiān)管部門在制度上盡快明確資管業(yè)務的范圍和其他具體細節(jié),，讓打擊“李鬼”有法可依。

　　因此,，近期發(fā)布資管新規(guī)細則,，并未釋放任何政策“大轉向”信號，而是一顆“定心丸”,。這顆“定心丸”通過注重監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)配合,，注重把握節(jié)奏和力度，增強了資管業(yè)務的可操作性、自主性,，穩(wěn)定了市場預期,，增加了投資者信心，相信這將在未來為新產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)造有利條件,，并為服務實體經(jīng)濟貢獻應有的力量,。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：周 琳）