題要：今年上半年，美國挑起全球性貿(mào)易摩擦,、美聯(lián)儲加息,、美國稅改等都對跨境資本流動產(chǎn)生了很大影響，一系列行動已成為影響全球跨境資本流動的最大不確定性因素,。中國在吸引外資和對外投資方面保持穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢,，成為全球跨境資本流動的積極推動因素——

　　自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國際跨境資本流動進(jìn)入低谷期,。麥肯錫全球研究院的報告顯示,，2017年，包括外國直接投資、債券和股票投資,、銀行借貸等在內(nèi)的全球跨境資本流動相比2007年縮水65%,。2018年上半年，全球跨境資本流動面臨更多抑制因素,，但部分積極因素也值得關(guān)注,。

　　對外資吸引力穩(wěn)步提升

　　今年上半年，中國在吸引外資和對外投資方面保持穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢,，成為全球跨境資本流動的積極推動因素。

　　盡管今年以來A股市場行情低迷,，但外資機(jī)構(gòu)對A股卻持樂觀態(tài)度,，持續(xù)加大對中國股市的配置。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，境外資金通過互聯(lián)互通等渠道持續(xù)流入A股,。2018年1月份至7月份，境外資金累計流入A股市場1616億元,。6月份以來,，雖然全球貿(mào)易摩擦加劇，但外資投資A股的勢頭并未減弱,。6月份和7月份,，凈流入A股市場的境外資金達(dá)498億元。此外,，今年前7個月中,，“滬股通”有6個月出現(xiàn)凈買入，其中3個月單月凈買入規(guī)模超過了200億元,，“深股通”7個月全部凈買入,，其中有4個月單月凈買入規(guī)模超過了100億元。

　　與此同時,，外企在華投資也保持穩(wěn)定增長態(tài)勢,。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，我國新設(shè)立外商投資企業(yè)同比增長96.6%,，實(shí)際使用外資683.2億美元，同比增長4.1%,。美國,、新加坡、韓國,、英國對華實(shí)際投資同比分別增長29.1%,、19.7%、43.8%、82.5%,。今年上半年,，寶馬、英特爾,、波音等跨國公司均大幅擴(kuò)大在華投資,。7月10日，特斯拉公司宣布將在上海建設(shè)集研發(fā),、制造,、銷售等功能于一體的特斯拉超級工廠，這是上海有史以來最大的外資制造業(yè)項目,。

　　同時,，中國對外投資也保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。上半年,，我國境內(nèi)投資者共對全球151個國家和地區(qū)的3617家境外企業(yè)開展了非金融類直接投資,，累計實(shí)現(xiàn)投資571.8億美元，同比增長18.7%,。中國對外投資主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè),、制造業(yè)、采礦業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè),。房地產(chǎn)業(yè),、體育和娛樂業(yè)對外投資沒有新增項目，非理性投資得到有效遏制,。

　　有分析認(rèn)為,，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響，下半年中國對美投資可能出現(xiàn)下滑,，中國對歐洲和拉美投資正處于增長期,，對歐洲制造業(yè)和拉美基礎(chǔ)設(shè)施投資將保持快速增長。同時,，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對外投資動力持續(xù)增強(qiáng),，將國內(nèi)發(fā)展經(jīng)驗帶到了東南亞和南亞地區(qū)，加大了對當(dāng)?shù)厥袌鲩_發(fā),、資源整合力度,。

　　美國成為最大抑制因素

　　今年上半年以來，美國挑起全球性貿(mào)易摩擦,、美聯(lián)儲加息,、美國稅改等都對跨境資本流動產(chǎn)生了很大影響。綜合來看,，美國已成為影響全球跨境資本流動的最大不確定性因素,。專家預(yù)計，這一趨勢在短時間內(nèi)不會改變。

　　據(jù)并購市場資訊供應(yīng)商Merger Market今年7月份發(fā)布的報告顯示,，受全球性貿(mào)易摩擦影響,，今年上半年，全球跨境并購交易規(guī)模5年來首次下降,，交易數(shù)量為2834宗,，較去年同期的3346宗明顯下降，跨境并購交易規(guī)模同比下降約6%,。報告認(rèn)為,，提高關(guān)稅、貿(mào)易戰(zhàn)威脅加劇以及更嚴(yán)格的交易審查,，都在一定程度上抑制了跨境并購活動,。

　　此外，美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期,，并導(dǎo)致全球貨幣收緊，也對跨境資本流動影響顯著,。8月1日,，美聯(lián)儲決定維持利率不變，符合市場預(yù)期,，但聲明重申將漸進(jìn)加息,。此前，美聯(lián)儲分別在3月份和6月份兩次宣布加息,。美聯(lián)儲貨幣政策收緊,，總體上將為全球資本流動特別是新興經(jīng)濟(jì)體的資本流入帶來緊縮效應(yīng)。國際貨幣基金組織2017年10月份發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》預(yù)測,，美聯(lián)儲貨幣政策的變化將使投資組合流量每年減少350億美元,。

　　另一個對跨境資本流動產(chǎn)生較大影響的因素是美國稅改。聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議最近發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》指出,，近一半的全球直接投資存量將受到美國稅改的影響，稅改將導(dǎo)致美國跨國公司近2萬億美元的海外資本回流美國,。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的一份研究報告顯示，今年一季度全球外國直接投資規(guī)模銳減44%至1360億美元,，低于前一季的2420億美元,，這主要是由于美國當(dāng)季對外投資轉(zhuǎn)為負(fù)值。數(shù)據(jù)顯示,，一季度美國對外投資降至負(fù)1450億美元，為2005年一季度以來首次出現(xiàn)負(fù)值,。

　　生物技術(shù)將是投資熱點(diǎn)

　　今年上半年，許多新興市場遭遇了嚴(yán)重的資本外流,，這一現(xiàn)象自今年5月份后開始更加顯著。國際金融協(xié)會(IIF)的報告認(rèn)為,，這是一系列因素共同作用所致,。這些因素包括國家自身因素,，如阿根廷和土耳其的資金壓力，也包括顯著的外在因素,，如美國挑起的關(guān)稅威脅等。

　　其中,，新興市場的股票市場表現(xiàn)很有代表性。2017年,，全球新興市場的股票市場保持大額度凈流入，彭博的數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn),，投資者從印度、印尼,、菲律賓,、韓國,、泰國等國家和地區(qū)的股票市場撤出資金已經(jīng)達(dá)到190億美元,。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，7月底，全球新興市場資金外流態(tài)勢明顯放緩,，但多數(shù)投資者表示,，新興市場尚未脫離困境。貝萊德集團(tuán)就表示,，已經(jīng)將對新興市場的投資減半。也有一些投資機(jī)構(gòu)不那么悲觀,。匯豐認(rèn)為，當(dāng)前多數(shù)新興市場增長良好,、通脹較低。最近市場回調(diào)之后,，新興市場的資產(chǎn)類別開始具有吸引力,。但是,，匯豐也強(qiáng)調(diào)，在新興市場領(lǐng)域中有眾多差異,。例如,，亞洲與拉丁美洲截然不同,，亞洲各國和地區(qū)之間亦有重大差別,。

　　從行業(yè)領(lǐng)域來看,，除了互聯(lián)網(wǎng)科技投資一如既往保持火熱之外,，生物技術(shù)領(lǐng)域正成為新的全球投資熱點(diǎn),。新加坡國際投資公司淡馬錫表示,，考慮到復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)形勢,，在未來9個月至18個月間可能會調(diào)整并放緩?fù)顿Y步伐,。但是，淡馬錫會持續(xù)投入生物技術(shù)等值得把握的投資領(lǐng)域和投資機(jī)會,。淡馬錫認(rèn)為,，生物技術(shù)領(lǐng)域?qū)⑼�互�?lián)網(wǎng)一樣，成為全球經(jīng)濟(jì)的下一個引爆點(diǎn),。2018年,，淡馬錫投資了全球多家生物技術(shù)公司,，其中包括中國的醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)藥明康德及其子公司明碼生物科技,。

　　與此同時,，在全球資本市場,，生物技術(shù)公司迎來了IPO高潮。在港交所,、納斯達(dá)克，已經(jīng)上市的生物技術(shù)公司也吸引了大量的國際投資者,，成為表現(xiàn)最優(yōu)的板塊之一。港交所更是推出了最重要的改革之一,，即允許未盈利的生物技術(shù)公司上市,。由此可見,，該領(lǐng)域“吸金”前景看好,。（經(jīng)濟(jì)日報·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 袁 勇）