“為什么一些民營企業(yè)會遇到‘融資的高山’,？解決‘融資難’‘融資貴’有沒有先后順序,？

　　推動改革‘補短板’ 優(yōu)先解決融資可得性

　　“融資的高山”是多重矛盾和問題碰頭疊加的綜合反映。一方面,，民營企業(yè)受外部因素和周期性因素疊加影響,，在經(jīng)營層面遭遇困難，會自然反映為融資能力的下降,；另一方面，金融機構(gòu)的順周期行為,，風險偏好下降,，有的金融機構(gòu)惜貸斷貸，又會加劇企業(yè)的融資難度,。

　　民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)融資難,、融資貴是一個世界性、長期性難題,。我國金融服務(wù)對民營企業(yè),，特別是對中小微企業(yè)“包容性”不足，存在體制,、機制上的缺陷,，需要長期努力以彌補“市場失靈”。對服務(wù)民營經(jīng)濟的短板,，金融工作者應有清醒認識,，必須要通過設(shè)計實施激勵相容的機制安排，切實提高民營經(jīng)濟金融服務(wù)的覆蓋面,、可得性和便利性,，推動改革“補短板”。

　　沒有融資就談不上貴,。對很多民營企業(yè)而言,，相比融資貴來說，解決融資難更為緊迫,。如果過度地關(guān)注融資成本而忽略融資可得性,，會破壞金融機構(gòu)的風險定價的自主權(quán)，形成逆向刺激，導致金融機構(gòu)不敢貸,、不愿貸,，反而加劇融資難。只有在保證融資可得性的前提下,，給金融機構(gòu)適當?shù)娘L險補償,，增強金融機構(gòu)的內(nèi)在激勵，才能形成服務(wù)民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)的長效機制,。

　　把融資難的問題解決了,，再繃著“商業(yè)可持續(xù)”的弦，著力解決融資貴的問題,。除人民銀行和金融系統(tǒng)外,，有關(guān)部門將在減稅降費、強化融資擔保,、財政貼息,、優(yōu)化信用體系等方面，積極出臺政策措施,，加大支持力度,，切實降低民營和小微企業(yè)融資成本。

　　人民銀行在幫助解決民營企業(yè),、小微企業(yè)的融資困難方面,，做了哪些工作？人民銀行下一步有何計劃,？

　　‘三支箭’已離弦 直擊融資主渠道

　　今年以來,，人民銀行從宏觀上營造了一個穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境，使流動性合理充裕,。人民銀行年內(nèi)四次降低法定存款準備金率,，共釋放流動性約4萬億元，對沖部分中期借貸便利后,，凈釋放流動性2.3萬億元,。在金融政策方面，人民銀行還聯(lián)合多個部門發(fā)文,，從貨幣政策,、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理,、財稅激勵,、優(yōu)化環(huán)境等方面提出了具體措施。

　　截至9月末,，普惠口徑小微貸款余額7.73萬億元,，同比增長18.1%,，前三季度新增9595億元，增量相當于去年全年水平的1.6倍,。截至8月末小微客戶授信1570萬戶,，比上年末增長18.5%。

　　目前,，貨幣“池子”里的水很多,，但需要讓資金流到“缺水”的民營企業(yè)手里。為此,，人民銀行會同有關(guān)部門,，從債券、信貸,、股權(quán)三個融資主渠道,，采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業(yè)拓寬融資途徑,。

　　第一支箭——信貸支持,。人民銀行對商業(yè)銀行的宏觀審慎評估（MPA）中新增專項指標，鼓勵金融機構(gòu)增加民營企業(yè)信貸投放,，并通過貨幣信貸政策工具為金融機構(gòu)提供長期,、成本適度的信貸資金。

　　今年以來,，人民銀行增加再貸款、再貼現(xiàn)額度3000億元,，是歷年來額度增加最多的一年,；自三季度起下調(diào)了支小再貸款利率0.5個百分點，適當放寬了支小再貸款申請條件,。如果將來額度用完,，人民銀行還可以應市場需求再增加額度。

　　第二支箭——民營企業(yè)債券融資支持工具,。10月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定,，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金,，由專業(yè)機構(gòu)進行市場化運作,，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式,，為經(jīng)營正常,、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)發(fā)展提供增信支持。

　　目前,，民企債券融資支持工具已經(jīng)開始試點運作,。前不久,，浙江榮盛、紅獅集團,、寧波富邦等三家民營企業(yè),，通過民企債券融資支持工具募集資金19億元。三只債券認購倍數(shù)均超過2倍,，遠高于今年以來民企發(fā)行債券1.24倍的平均認購倍數(shù),。

　　下一步，人民銀行將進一步擴大民企債券融資支持工具試點,，目前已有30家民企正抓緊準備債務(wù)融資工具的發(fā)行工作,。

　　第三支箭——民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具。今年以來,，受股票市場持續(xù)下跌影響,，部分民營上市公司控股股東由于股票質(zhì)押比例較高，面臨平倉風險,，有必要對金融市場的非理性預期和行為進行引導,。

　　為此，人民銀行正在推動由符合規(guī)定的私募基金管理人,、證券公司,、商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司等機構(gòu)，發(fā)起設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具,，由人民銀行提供初始引導資金,，帶動金融機構(gòu)、社會資本共同參與,，按照市場化,、法治化原則，為出現(xiàn)資金困難的民營企業(yè)提供階段性的股權(quán)融資支持,。

　　央行在制定和執(zhí)行支持民營和小微企業(yè)融資政策措施時,，如何防止出現(xiàn)一些初衷是好的政策產(chǎn)生相反作用的情況？

　　關(guān)注政策效應疊加 執(zhí)行避免‘一刀切’

　　前期一些政策制定考慮不周,、缺乏協(xié)調(diào),、執(zhí)行偏離，強監(jiān)管政策效應疊加,，導致了一定的信用緊縮,，加大了民營企業(yè)融資困難。近期,，人民銀行會同相關(guān)部門出臺了一系列支持民營和小微企業(yè)融資的政策措施,，在政策制定和執(zhí)行過程中，要吸取相關(guān)經(jīng)驗教訓,，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿和強監(jiān)管,、穩(wěn)增長的平衡性,。

　　今后，在制定政策過程中,，人民銀行將注重實地調(diào)研,，充分聽取民營企業(yè)和金融機構(gòu)的意見；對需穩(wěn)妥實施的政策,，采取先試點再推廣的方式,；對利于長遠的規(guī)范措施，設(shè)置合理的過渡期,，避免“一刀切”,，便于企業(yè)適應調(diào)整。

　　同時,，人民銀行將加強與各部門的溝通與協(xié)調(diào),，統(tǒng)籌好貨幣政策、宏觀審慎政策,、金融監(jiān)管政策,，既要防止“運動式”收緊，也要防止“運動式”放松,；要堅持市場化,、法治化原則，防止行政干預和道德風險,；注重加強市場溝通和政策解讀,，及時回應市場關(guān)切，使市場主體形成穩(wěn)定預期,；抓好已出臺政策的貫徹落實,，讓民營企業(yè)有實實在在的獲得感。

　　近期,，金融委辦公室正牽頭開展深化民營企業(yè)和小微企業(yè)金融服務(wù)的實地督導檢查,，對相關(guān)部門,、金融機構(gòu)和地方政府落實政策的情況進行督導,，推動解決民營企業(yè)和小微企業(yè)融資中存在的堵點、梗阻和瓶頸問題,，切實疏通貨幣政策傳導機制,，打通“最后一公里”。