經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月26日訊（記者周琳）A股“牛短熊長(zhǎng)”的特點(diǎn)依舊,，2019年春節(jié)后雖有一波紅利行情,，但5月以來(lái)震蕩行情延續(xù),。從宏觀到微觀，多重因素的疊加增加了不確定性，財(cái)富保值增值變得越來(lái)越難。如何才能在不確定的時(shí)代賺到確定的錢,？好買財(cái)富董事長(zhǎng)、CEO楊文斌表示：在未來(lái)不確定的,、沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的,，經(jīng)濟(jì)從高往中速換擋，甚至往中低速換擋的過(guò)程中,，家庭財(cái)富配置不能無(wú)動(dòng)于衷,，“聰明的資金”應(yīng)用均衡的資產(chǎn)配置來(lái)對(duì)抗不確定性。

　　1,、聰明的家庭已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注海外資產(chǎn)

　　未來(lái)十五到二十年,，中國(guó)家庭財(cái)富也許會(huì)和一個(gè)因素高度正相關(guān)：海外資產(chǎn)的比例。楊文斌認(rèn)為,，縱觀過(guò)往行業(yè)數(shù)據(jù),，難有單一的資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，投資者如果想長(zhǎng)期獲取持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào),，必須要構(gòu)建一個(gè)恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置——跨區(qū)域、跨周期,、跨資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置，才可能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，實(shí)現(xiàn)收益增長(zhǎng),。

　　相對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，海外市場(chǎng)是一個(gè)走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立,、投資標(biāo)的更加豐富的多元化市場(chǎng),。海外市場(chǎng)擁有豐富優(yōu)質(zhì)的底層投資標(biāo)的。除了龐大的股票市場(chǎng)之外,，海外市場(chǎng)還有基于上述優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)之上發(fā)達(dá)的債券及各類金融衍生品市場(chǎng),，可以組合出面向不同類型需求的各類投資品,。

　　而在不確定因素的累積下，單一的人民幣資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法滿足中國(guó)高凈值人群的需求,，全球配置無(wú)疑是應(yīng)對(duì)當(dāng)下投資現(xiàn)狀的絕佳策略,。

　　為什么要關(guān)注海外資產(chǎn)？楊文斌認(rèn)為,，配置全球配置可抓全球市場(chǎng)機(jī)會(huì),。因經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，各國(guó)的資本市場(chǎng)擁有不同的階段性機(jī)會(huì),。楊文斌認(rèn)為,，以中美日為例，三個(gè)國(guó)家指數(shù)投資的歷年收益率及排名變化,，呈現(xiàn)出不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的資本市場(chǎng)特點(diǎn),。若僅投資單個(gè)市場(chǎng)，必然錯(cuò)失其它市場(chǎng)機(jī)會(huì),。通過(guò)全球配置可互補(bǔ)各市場(chǎng)的階段優(yōu)勢(shì),，不錯(cuò)過(guò)每個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。最大的好處是可以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),。

　　盡管海外市場(chǎng)有諸多投資機(jī)會(huì),，但目前中國(guó)投資者的全球配置參與度還非常低。據(jù)統(tǒng)計(jì),，發(fā)達(dá)國(guó)家家庭海外資產(chǎn)配置比例在15％左右,，而中國(guó)僅為4％-5％,。由于國(guó)外資產(chǎn)種類繁多,、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，個(gè)人投資者沒(méi)有足夠的專業(yè)知識(shí),，很難從中精選出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此外,，可供個(gè)人投資者投資國(guó)外資產(chǎn)的渠道尚不豐富,，即使有財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展全球配置業(yè)務(wù)，但普遍投資門檻高,，對(duì)于投資者的資產(chǎn)規(guī)模有更為嚴(yán)苛的挑選要求,，個(gè)人投資者根本夠不著�,？傮w看,，國(guó)內(nèi)投資者如果配置還在產(chǎn)要選擇專業(yè)持牌金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。

　　2、黃金市場(chǎng)短期維持震蕩走勢(shì)或可關(guān)注入場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　近期黃金價(jià)格再次上漲,，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，近期有兩大重磅事件主導(dǎo)了黃金的走勢(shì),，首先是外部局勢(shì)擾動(dòng)的進(jìn)展,。其次，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)日前出現(xiàn)了長(zhǎng)短期收益率倒掛的現(xiàn)象,，收益率曲線關(guān)鍵部分——兩年期收益率超過(guò)10年期收益率,。國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛傳遞出經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)，此信號(hào)曾在2007年6月出現(xiàn)過(guò),，當(dāng)時(shí)次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)浮現(xiàn),。在過(guò)去50年中，此信號(hào)在每次衰退前均出現(xiàn)過(guò),，僅有一次失誤,。二者之所以會(huì)有這么高的相關(guān)性,，其實(shí)很大程度上也是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)處于后周期的必然結(jié)果,，因?yàn)殚L(zhǎng)端國(guó)債容易受到避險(xiǎn)情緒與增長(zhǎng)預(yù)期下降的影響而快速下行，對(duì)債券交易性結(jié)果敏感,。而短端債券收益率則會(huì)更多受到貨幣政策的約束而降速較緩,。同時(shí)如果倒掛時(shí)間過(guò)長(zhǎng),，也可能抑制金融機(jī)構(gòu)的借貸能力和意愿,，進(jìn)而給增長(zhǎng)帶來(lái)進(jìn)一步壓力，從而形成負(fù)面反饋,。受此消息的提振,，黃金周三及周四大幅上漲,，收復(fù)了此前的失地。

　　王祥認(rèn)為,，綜合目前的金融環(huán)境看,，黃金市場(chǎng)整體仍易漲難跌,，外部局勢(shì)擾動(dòng)期限漫長(zhǎng)而反復(fù)，美國(guó)債券收益率所隱含的衰退預(yù)期則也像是經(jīng)濟(jì)后周期的必然結(jié)果,，因此交易市場(chǎng)收益率下行的邏輯尚有其繼續(xù)演進(jìn)的空間。不過(guò),，由于COMEX多頭持倉(cāng)逼近峰值以及金價(jià)觸及2012~13年運(yùn)行平臺(tái)下軌,，黃金市場(chǎng)或有暫時(shí)之虞，此處震蕩幅度將相應(yīng)增大,，投資者或應(yīng)珍惜每一次下跌所創(chuàng)造出的入場(chǎng)機(jī)會(huì),。

　　3,、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼

　　2016和2017年,，債市整體處于熊市,，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，利率策略表現(xiàn)最差，但企業(yè)盈利整體良好,，中高評(píng)級(jí)信用債不僅沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn),，而且能夠通過(guò)票息獲得顯著的超額收益,。博時(shí)信用債純債債券張李陵認(rèn)為,，在2018年和2019年,，債市處于牛市格局,，利率策略表現(xiàn)最優(yōu),，但是信用債風(fēng)險(xiǎn)加劇,，那么組合通過(guò)分散投資控制信用風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)積極使用利率策略對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)，同樣能獲取超額收益,。通過(guò)靈活運(yùn)用各種策略，組合能夠控制風(fēng)險(xiǎn),，獲得長(zhǎng)期的超額回報(bào),�,？赊D(zhuǎn)債在未來(lái)幾年或也是獲取超額收益的主要品種,。