近段時間,，關(guān)于貨幣政策是否會在下半年轉(zhuǎn)向“收緊”的討論較多,。在7月10日中國人民銀行召開的上半年金融數(shù)據(jù)發(fā)布會上,，央行貨幣政策司副司長郭凱表示,，前期特殊的,、階段性的政策在完成使命后將退出,。

　　事實上,，階段性政策退出,，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,，也不意味著下半年支持實體經(jīng)濟的力度將有所減弱,。

　　今年上半年，為應(yīng)對疫情沖擊,，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),，在特殊時期采取的特殊貨幣政策達到了預(yù)期效果,。上半年，金融部門對于實體經(jīng)濟的支持力度持續(xù)加碼,。截至目前,，央行已經(jīng)推出了包括3次降準、增加1.8萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度,、出臺小微企業(yè)信用貸款支持計劃,、實施中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息政策等在內(nèi)的一系列政策措施。

　　政策效果很快反映在數(shù)據(jù)上,。這3組數(shù)據(jù)增速之高為近年來少見—— 6月末,，廣義貨幣(M2)同比增長11.1%，已經(jīng)連續(xù)4個月保持兩位數(shù)增長,；上半年社會融資規(guī)模增量累計為20.83萬億元,，比上年同期多6.22萬億元；上半年人民幣貸款增加12.09萬億元,，同比多增2.42萬億元,。

　　近期公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)回暖勢頭。如汽車消費6月增速為4.8%,。6月CPI同比上漲2.5%,，低于預(yù)期，PPI環(huán)比上升且連續(xù)兩個月改善,，這都說明疫情給供給端帶來的影響已經(jīng)基本消退,。截至5月末，PMI已經(jīng)連續(xù)3個月保持在榮枯線上方,。下半年及未來一段時期,，這種好轉(zhuǎn)的態(tài)勢仍將持續(xù)。

　　但在特殊時期推出的特殊政策有其階段性特征,，需要理性認識,。尤其是在4月以來，伴隨國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好,，經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢,。個別金融領(lǐng)域出現(xiàn)杠桿率回升和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，金融風(fēng)險苗頭隱現(xiàn),。因此,，貨幣金融政策也根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化及時進行了調(diào)整。

　　這些并不代表貨幣政策就此轉(zhuǎn)向,�,！柏泿耪�策的立場仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度,�,！惫鶆P表示,，上半年的貨幣政策主要依靠傳統(tǒng)貨幣政策。上半年推出的,、正在實施中和將要實施的貨幣政策支持措施合計約提供了9萬億元,，這些政策都是比較長期的政策，總量上足夠,。隨著下半年經(jīng)濟恢復(fù)正常,，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會更加明顯。

　　下半年,，金融繼續(xù)為實體經(jīng)濟提供有力支持也不意味著“大水漫灌”,。面對疫情沖擊，不少國家出現(xiàn)流動性匱乏,、金融市場失靈等現(xiàn)象，為此出臺了罕見的超強刺激措施,。中國金融市場雖然受到了沖擊,，但并沒有出現(xiàn)恐慌性失靈現(xiàn)象，我國也是少數(shù)仍在堅持正常貨幣政策的國家之一,，“大水漫灌”不是選項,。

　　下半年，穩(wěn)健貨幣政策將更加強調(diào)“適度”二字,。一方面是總量上適度,，信貸的投放要與經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配。另一方面是價格要適度,。要引導(dǎo)融資成本進一步降低,，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。同時,，也要認識到利率適當下行并不是利率越低越好,。郭凱認為，利率如果嚴重低于和潛在經(jīng)濟增長率相適應(yīng)的水平,，就會產(chǎn)生套利,、資源錯配等問題。

　　“考慮到我國未來面臨的國際環(huán)境十分復(fù)雜而且可能多變,，留有一定的政策空間十分有必要,。” 植信投資研究院院長兼首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,，貨幣政策工具實施效應(yīng)有2至3個季度的滯后,，當前進一步出臺逆向調(diào)節(jié)措施需要考量已經(jīng)實施的政策舉措效應(yīng)的釋放因素。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為,，下半年貨幣政策的重心是創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具,，定向支持受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)和困難人群,。從政策目標看，受疫情沖擊最大的正是中小企業(yè)和低收入人群,，政策應(yīng)注重給這部分群體精準紓困,；從政策取向上，應(yīng)以定向政策為主,，實現(xiàn)“精準滴灌”中小微企業(yè),。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）