上周,，在經(jīng)過數(shù)據(jù)權重調整,、高官頻頻吹風等操作后,，美聯(lián)儲進一步強化“短期內繼續(xù)加息”預期,。此舉不僅加劇了市場機構對美國經(jīng)濟加速下行的憂慮，而且在全球貿易增長持續(xù)放緩背景下,，這或許將進一步抑制需求,。

　　2月14日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,，今年1月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.5%,、同比上漲6.4%，兩項指標漲幅均超出預期,，其中環(huán)比漲幅升至3個月來的高點,。2月16日，美國發(fā)布的1月終端需求生產者價格指數(shù)（PPI）較上月上漲0.7%,，高于市場預期的0.4%,，是去年6月以來的最大月度增幅。有分析指出,，這兩項指標加上此前超預期的就業(yè)數(shù)據(jù),，令市場機構不得不修正觀點，轉而認為“美聯(lián)儲的加息時間比之前預計得久”,。

　　美聯(lián)儲樂見市場機構這種預期轉變,。就在數(shù)據(jù)發(fā)布后不久，美國克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長洛蕾塔·梅斯特,、圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德“趁熱打鐵”,，先后公開呼吁進一步加息以確保通脹率的下降趨勢。目前,，美聯(lián)儲多數(shù)官員認為,，通脹數(shù)據(jù)有所放緩，但通脹水平仍然太高,，因此即使面臨經(jīng)濟衰退的風險,，美聯(lián)儲近期也頻頻表態(tài)支持進一步收緊貨幣政策,。

　　不過，也有觀點指出,，美聯(lián)儲強化加息預期所依憑的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)存在修飾和失真問題,，貨幣政策面臨的調控難度在增加而非消退。

　　從通脹數(shù)據(jù)看,，美國勞工部此次發(fā)布的是CPI支出權重更新后的數(shù)據(jù),，其中住房項權重上升，交通運輸項,、食品項權重下調,，權重更新頻率也從兩年一次變?yōu)榻衲觊_始的一年一次。有分析指出,，去年美國住房租金持續(xù)走高,，盡管近期出現(xiàn)回落，但整體水平較去年同期依然有較大增長,，因而此次增加住房項權重,，成為1月通脹數(shù)據(jù)上升的直接原因。

　　從就業(yè)數(shù)據(jù)看,，美國1月新增非農就業(yè)人口51.7萬,，是市場預期值18.7萬人的近3倍。美聯(lián)儲據(jù)此認為,，美國勞動力市場需求強勁為員工薪資水平和服務價格帶來上行風險,，導致美國通脹壓力持續(xù)存在，需要繼續(xù)加息,。不過,，也有分析認為，美國的勞動參與率跟疫情前水平差距較大,、新增就業(yè)兼職崗位多而全職崗位減少,、勞動力需求持續(xù)下降等問題比較突出，目前的就業(yè)指標不能準確反映美國勞動力市場實情,。

　　美聯(lián)儲希望讓市場相信,，可能需要將利率持續(xù)提升到此前預期的5%甚至更高水平，直至有讓人信服的跡象表明通脹下滑,。不過,，既要通過加息降低通脹，又要維系失業(yè)率不至于過高,，還要確保經(jīng)濟不至于過度收緊而陷入衰退,，其中的難度著實不小。

　　持續(xù)加息的外部影響需更加值得警惕。今年1月達沃斯論壇期間,，世界貿易組織（WTO）總干事伊維拉曾呼吁關注影響貿易的不確定性因素,，利率走勢正是其中重要一項。由于美聯(lián)儲加息是通過抑制需求來降低通脹,，因而持續(xù)加息在加大美國經(jīng)濟衰退風險的同時,，勢必抑制需求增長，對全球貿易產生負面外溢影響,。在全球經(jīng)濟出現(xiàn)復蘇跡象,、正值發(fā)揮出口對經(jīng)濟支撐作用之際，美國令人意外地冒著經(jīng)濟衰退風險調整通脹數(shù)據(jù),、強化加息預期,，由此產生的影響沖擊，不可不察,。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 �,。�