2023年,，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息帶動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng),，海外投資者持有美債規(guī)模在波動(dòng)中有所增長(zhǎng),。不過(guò),，由于高利率水平下美國(guó)債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,，令美國(guó)保持金融穩(wěn)定的難度攀升,，全球各方近期為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減持美債勢(shì)頭并未改變,。

　　美國(guó)財(cái)政部12月19日公布最新國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，2023年10月,，海外投資者持有美債總規(guī)模環(huán)比減少391億美元至75650億美元,，這是海外投資者持有美債規(guī)模連續(xù)第二個(gè)月下降。有分析指出,，報(bào)告反映出美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)供過(guò)于求,、需求不足的情況。供給端在10月份大量發(fā)行美債引起市場(chǎng)流動(dòng)性不足,。而國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也在10月份針對(duì)美國(guó)債務(wù)形勢(shì)發(fā)出警告,，隨著利率居高不下，企業(yè)違約率上升,。這些因素引起海外投資者當(dāng)月集中拋售美債,。

　　有分析認(rèn)為，盡管報(bào)告反映的是兩個(gè)月前市場(chǎng)狀況,，但美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)供過(guò)于求情況至今并未改觀,，美債供求關(guān)系正出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。

　　從美國(guó)國(guó)內(nèi)來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能缺失,、通脹高企、政府赤字率居高不下等因素令美國(guó)發(fā)債“腳步”難停,，國(guó)債規(guī)模不斷擴(kuò)大,。同時(shí)，經(jīng)過(guò)11次加息,，美聯(lián)儲(chǔ)已將聯(lián)邦利率推高到5.25%至5.5%的水平,，而在期限利差倒掛、收益率轉(zhuǎn)負(fù)和股債相關(guān)性由負(fù)轉(zhuǎn)正的背景下,，美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者配置長(zhǎng)端美債的需求趨于下行,，這些因素又令美國(guó)政府負(fù)債成本飆升,。目前，美國(guó)2023財(cái)年預(yù)算赤字為1.695萬(wàn)億美元,，同比增加約3200億美元,，增幅達(dá)23%。美國(guó)債務(wù)總額正在迅速逼近34萬(wàn)億美元，且未見(jiàn)縮減跡象,。有分析指出,，美國(guó)正在“財(cái)政赤字—發(fā)行國(guó)債—支付利息—更大財(cái)政赤字”的惡性循環(huán)中越陷越深。

　　從國(guó)際情況看,，雖然美元在全球貿(mào)易結(jié)算,、各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備、全球債務(wù)計(jì)價(jià)以及全球資金流動(dòng)中的占比仍居首位,，但由于美國(guó)濫用美元地位,、嚴(yán)重透支美元信用，早已在各國(guó)心中埋下不信任的種子,，加快推進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化的意愿正在增強(qiáng),。

　　這種背景下，海外投資者配置美債需求正出現(xiàn)分化,。一方面,，今年海外投資者持有美債規(guī)模整體出現(xiàn)增長(zhǎng)，但規(guī)模增長(zhǎng)主要集中在日本,、英國(guó),、加拿大、法國(guó)等美國(guó)盟國(guó),；另一方面,，更多的國(guó)家出于優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)和分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，減持美債勢(shì)頭未減,。以10月份數(shù)據(jù)看,，包括中國(guó)、盧森堡,、比利時(shí),、瑞士、印度,、巴西,、挪威、韓國(guó)等在內(nèi)的多國(guó)均拋售了數(shù)量不等的美債,，而澳大利亞,、科威特、意大利,、阿聯(lián)酋等國(guó)也已經(jīng)從主要美債持有者名單上消失,。

　　早在今年1月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫曾就美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題表示,，任何未能償還債務(wù)的行為都是違約,，“如果聯(lián)邦政府無(wú)法償還債務(wù)，將引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退并產(chǎn)生廣泛影響”。彼時(shí),，美國(guó)債務(wù)總額正在接近31.4萬(wàn)億美元,。不到一年后的今天，美國(guó)債務(wù)鐘實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示,，截至12月25日美國(guó)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)突破33.942萬(wàn)億美元,，正向著34萬(wàn)億美元快速接近。這種舉債速度,，大有“我死后,，哪怕洪水滔天”的氣概，令人嘆為觀止,。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 �,。�