◎記者 范子萌

　　10月居民存款大幅減少,、廣義貨幣（M2）增速上升——在一攬子增量政策出臺后的首月，金融數據的“一減一增”顯示出,，居民配置股票,、基金等資管產品的情緒正在升溫。

　　住戶存款通常指代居民儲蓄存款,。央行最新數據顯示,，今年前10個月，住戶存款增加11.28萬億元,。而此前數據顯示,，今年前9個月，住戶存款增加了11.85萬億元,。這意味著,，僅10月,，住戶存款大幅下降了5700億元。

　　居民存款去哪了,？購買股票,、基金或為資金的主要去向。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示,，10月股市回暖帶來的資金虹吸效應顯現,，居民存款向證券保證金存款轉移，表現為一般存款與非銀存款的“蹺蹺板”效應增強,。中金公司研究部也認為,，10月存款端一個很明顯的特點是，居民與企業(yè)存款流向非銀機構,。

　　這在央行披露的數據中也得以印證：今年10月,，非銀行業(yè)金融機構存款增加1.08萬億元，同比多增5732億元,。非銀行業(yè)金融機構主要是指券商,、基金、信托,、保險等機構,，央行統(tǒng)計的非銀存款，主要包括這些機構托管在銀行的賬戶資金,，如證券公司的保證金存款,，基金交易結算資金等。

　　居民存款為何大舉遷移,？一方面與存款利率下行密不可分,。今年10月，受政策利率下行引領,，新一輪存款降息拉開序幕,。目前存款掛牌利率大多已降至2%以下，中小銀行長期限存款掛牌利率更是普遍跌破“2字頭”,，這令其與權益資產,、資管產品相比的配置吸引力明顯降低。

　　另一方面,，資本市場的“吸金”效應初步顯現,。近期政策面利好驅動資本市場迎來強勢反彈，股市活躍度提升,，交投情緒維持高位,。“A股10月日均成交額超2萬億元,，創(chuàng)下2015年6月以來新高,。”王一峰表示,，超額儲蓄,、信貸資金、表外理財等資金集中回表,，也驅動M2超季節(jié)性高增,。10月末，M2增速為7.5%,，創(chuàng)近7個月以來新高,。

　　“可能是風險資產配置驅動的存款結構調整�,！敝薪鸸�司研究部表��,，9月底以來，一系列政策起到了預期引導的效果,，無論是股市還是樓市,，成交量都出現了明顯增長，也帶動了貨幣供應回升,。

　　從居民存款規(guī)模變化中,，可以發(fā)現居民的投資風險偏好發(fā)生了變化。

　　一攬子增量政策逐步落地生效,，有力提振了市場信心,。特別是今年9月下旬以來，央行進行較大力度降準,，實施有力度的降息,，創(chuàng)設證券、基金,、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項工具,，鼓勵長期資金入市，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展,。市場反應積極正面,，社會預期明顯好轉,。

　　“近期與投資者的交流顯示,，市場情緒顯著改善�,！比疸y中國股票策略研究主管王宗豪說。

　　業(yè)內認為,，居民存款端的變化，還有望釋放出更多潛力,。廣發(fā)證券銀行首席分析師倪軍表示,，10月金融數據可以窺見存款活化和“搬家”趨勢已經有所抬頭,，狹義貨幣（M1）增速跌幅收窄,。展望未來，消費端的復蘇有助于帶動企業(yè)信貸需求和實體回報率的回升,，預計10月社融增速已見底部。

　　不過,，金融數據的持續(xù)積極變化，仍需政策加力呵護,�,！耙�讓短期的貨幣供應改善可持續(xù)，財政擴張仍然是最重要的因素,。”中金公司研究部認為,，如果財政政策能夠實現較大幅度的融資增長,，那么貨幣供應的改善將更有持續(xù)性,，經濟增長和通貨膨脹的改善也會更有持續(xù)性。

　　“近期一攬子增量政策不是簡單的刺激,，是政策邏輯的重大調整，不僅有短期擴需求的方案,，同時還有大量的改革、結構調整的方案,�,！睓嗤�人士表��,，當前,，加強需求側管理正在逐步達成共識，宏觀經濟政策的作用方向將從過去的更多偏向投資,，轉向消費與投資并重，并更加重視消費,。未來在出臺一攬子支持政策的同時，也需加力推進改革,，實質性擴大內需,。