圖為位于俄羅斯首都莫斯科的克里姆林宮外景,。新華社記者 白雪騏攝

　　近期,，美國貿(mào)然發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致國際金融市場劇烈波動(dòng),，引發(fā)市場擔(dān)憂,。在此背景下,，俄羅斯盧布匯率仍舊保持穩(wěn)定甚至逆勢升值,。市場分析認(rèn)為,，盧布匯率如此堅(jiān)挺有其內(nèi)在原因。而隨著時(shí)間推移,，盧布或?qū)①H值至合理區(qū)間,。

　　根據(jù)俄羅斯央行官方匯率，俄羅斯盧布在去年11月份經(jīng)歷一波較大幅度的貶值后,，總體呈升值態(tài)勢,。今年4月初以來更是一路升值，至4月22日,，美元兌盧布匯率達(dá)80.76,。這意味著,，在經(jīng)歷5個(gè)月的升值周期后，盧布相對美元幣值已達(dá)到近兩年來的新高,。

　　然而,，近期俄羅斯外匯市場的走勢與其說是盧布走強(qiáng)，不如說是美元下跌,。相關(guān)專家指出,，在其他國家貨幣上也看到了類似情況，美國近期的種種行為令全球投資者深感意外,，并拋售美元資產(chǎn),，疊加其他因素共同導(dǎo)致美元指數(shù)下跌。

　　分析市場數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),，近期盧布匯率堅(jiān)挺是由多種因素造成的,。

　　首先，由于俄羅斯經(jīng)濟(jì)的特殊性,，本輪美國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)并不直接涉俄,。一方面，俄美經(jīng)貿(mào)聯(lián)系幾乎停滯,，《俄羅斯商業(yè)咨詢》網(wǎng)站稱,，由于特別行動(dòng)開始后實(shí)施的對俄制裁,，美俄貿(mào)易額已從2021年約350億美元下降到2024年約35億美元,。另一方面，貿(mào)易戰(zhàn)對俄長期影響需要評估,，但短期難言有直接影響,。俄央行行長納比烏琳娜表示，俄羅斯央行正在研究美國對其他國家和地區(qū)加征關(guān)稅舉措將對俄羅斯經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響,。她表示,，可能產(chǎn)生的主要影響路徑將是國際油價(jià)下跌。若關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)并導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)下滑,，進(jìn)而造成能源需求萎縮,，將對俄經(jīng)濟(jì)和盧布匯率造成不小的負(fù)面影響。

　　其次,，俄央行為降低通脹而實(shí)行的嚴(yán)格貨幣政策有力地支撐盧布匯率,。納比烏琳娜在國家杜馬全體會(huì)議上稱，為抑制通貨膨脹而采取的加息政策能夠有效防止盧布自身貶值,。她表示,。過去3年，俄出口明顯下降,，而進(jìn)口則保持大致相同的水平,，結(jié)果是出口形成的外幣收入減少，但進(jìn)口對外幣的需求并未發(fā)生明顯變化。在此背景下,，若不實(shí)行嚴(yán)格的信貸政策,，盧布匯率不會(huì)如此堅(jiān)挺。

　　再次,，俄外貿(mào)結(jié)算貨幣份額也對盧布匯率產(chǎn)生了積極影響,。數(shù)據(jù)顯示，目前超過一半的俄羅斯進(jìn)口商品正在轉(zhuǎn)換為盧布結(jié)算,。2月份,，盧布結(jié)算占所有商品和服務(wù)進(jìn)口結(jié)算額的53.5%，這一比例創(chuàng)造了新紀(jì)錄,。與此同時(shí),，俄外貿(mào)對美元和歐元的需求正在持續(xù)下降。2025年1月份至2月份,，俄進(jìn)口對外匯的總需求為257億美元,，而2024年同期為369億美元，2022年同期為454億美元,。因此,，總體上看，進(jìn)口對外匯的需求降低也是盧布走強(qiáng)的原因之一,。

　　此外,，其他因素如俄美談判導(dǎo)致俄地緣政治局勢有所緩和、政府為維護(hù)經(jīng)濟(jì)和預(yù)算穩(wěn)定拋售外幣等均對穩(wěn)定盧布匯率產(chǎn)生了積極影響,。

　　在經(jīng)歷近半年的升值后,，盧布匯率大概率將經(jīng)歷一段回調(diào)期。一方面,，這與國家預(yù)算規(guī)則相關(guān),。2025年，俄聯(lián)邦預(yù)計(jì)美元兌盧布平均匯率為96.5,，2026年和2027年將突破100,。這體現(xiàn)了官方對盧布匯率應(yīng)有的合理水平的預(yù)估。若盧布匯率大幅波動(dòng)且嚴(yán)重偏離預(yù)算水平,，將對財(cái)政收支的執(zhí)行帶來挑戰(zhàn),，更何況盧布升值將造成財(cái)政收入減少。另一方面,，這與市場風(fēng)險(xiǎn)相關(guān),。俄羅斯媒體報(bào)道稱，鑒于國際油價(jià)可能長期維持低位,，大多數(shù)分析師認(rèn)為,，今年三季度或四季度,，美元兌盧布匯率將回升至95至100的區(qū)間。接受該報(bào)采訪的分析師認(rèn)為,，盧布貶值至100“只是時(shí)間問題”,。

　　近期，俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部更新盧布匯率預(yù)測顯示,，2025年美元兌盧布年平均匯率為94.3,，到2025年底將達(dá)到98.7，2026年美元兌盧布的年平均匯率為100.2,。這意味著,，盧布匯率不會(huì)長久維持在當(dāng)前水平，若無重大突發(fā)事件改變基本面,，年內(nèi)盧布貶值至90至100區(qū)間將成為大概率事件,。經(jīng)濟(jì)發(fā)展部代表表示，從油價(jià)和外貿(mào)等諸多因素來看,，該部門發(fā)布的評估符合現(xiàn)實(shí),，同時(shí)，盧布匯率的波動(dòng)在未來可能處于較高水平,。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：李春輝）