今年以來，美元指數出現明顯下行,，從年初110以上的高點下挫至5月底的99左右,，達到近3年以來新低。一些機構和專家近期警告,，在債臺高筑,、經濟疲軟、政策反復等多重因素作用下,，美元信用體系裂痕正在進一步擴大,。

5月下旬，德國經濟學家馬丁·呂克對媒體表示,，美國政府的債務和關稅政策正將其推向金融危機的邊緣,。他指出,，愿意購買長期美債的投資者越來越少，人們對美國控制債務的能力不斷喪失信心,，這通常會導致對美元失去信心,，“美元作為儲備貨幣的地位尚未崩潰，但正在走向崩潰”,。5月底,，渣打銀行發(fā)布報告稱，若美國債務問題持續(xù)惡化,，2026年可能成為美元信用體系面臨重大考驗的臨界點,。

對美元信用諸多預警并非空穴來風——當前，美國財政赤字連續(xù)3年突破萬億美元量級,，聯(lián)邦債務規(guī)模已突破36萬億美元,，占國內生產總值（GDP）的130%以上，且債務增長勢頭未見放緩,，國際投資者對美債的購買意愿呈現結構性下降趨勢,。這種矛盾揭示出美元作為全球儲備貨幣的根基正在經歷動搖。

美元信用危機的根源深植于全球經濟治理體系的深層矛盾,。美國長期依賴財政赤字刺激增長,，導致國民儲蓄率持續(xù)低于投資需求，不得不通過擴大經常賬戶赤字吸引國際資本,。這種模式在美元主導的貨幣體系下尚能維持,，但當債務增速超過經濟產出時,，債務貨幣化就成為必然選擇,。多年來，美聯(lián)儲的量化寬松政策雖暫時緩解債務壓力,，卻使美債的實際收益率與通脹預期形成惡性循環(huán),，到如今終于呈現出寅吃卯糧難以為繼的態(tài)勢。國際清算銀行的研究顯示,，當前美債的實際收益率已難以覆蓋主要持有國的通脹成本,，這從根本上動搖了美元資產的吸引力。

市場對美元信心的衰減在多個層面顯現,。外國央行持續(xù)減持美債的趨勢雖未形成規(guī)模性拋售,，但儲備資產多元化配置的步伐明顯加快。黃金作為傳統(tǒng)避險資產的需求持續(xù)升溫以及多邊新型支付機制的加速推進,，則反映出國際社會對現有清算體系的擔憂,。此外，美國將美元武器化的行為加劇了系統(tǒng)性風險——金融制裁的濫用不僅沖擊特定國家,，更動搖了全球對美元中立性的信任基礎,。

也要看到,，若美元信用體系短時間內出現劇烈動蕩，其連鎖反應將遠超金融領域,。全球供應鏈可能因支付結算受阻而斷裂,，大宗商品定價權將面臨重新爭奪，國際貿易規(guī)則體系或將陷入碎片化,。歷史經驗表明,，貨幣體系的突變往往伴隨主權債務危機與資本流動的劇烈震蕩，新興市場在應對此類沖擊時尤其脆弱,。即便美元地位衰落,，短期內也難以形成穩(wěn)定的替代機制，全球可能陷入貨幣競相貶值與政策沖突加劇的困境,。

面對潛在危機,，國際社會正通過多層次機制探索應對路徑。國際貨幣基金組織推進多年的特別提款權分配改革,，有利于增強新興經濟體的流動性支持能力,。區(qū)域性清算系統(tǒng)的完善，如東盟本幣結算框架和非洲自貿區(qū)支付網絡,，有助于降低對美元的依賴程度,。數字貨幣領域的跨國合作也不斷取得進展，多邊央行數字貨幣橋的試點項目為跨境支付提供了新范式,。這些努力或許不會立即扭轉美元主導地位,，但為構建更具韌性的國際貨幣體系拓展了新空間。

美元信用面臨的危機暴露出全球金融體系的深層矛盾：如擁有國際儲備貨幣地位的國家責任與權利的不匹配,，主權債務貨幣化與金融全球化之間失衡,，短期投機資本與長期價值投資的沖突等。因此,，需要加快推進有關國家財政紀律重建,、貨幣權力制衡、技術創(chuàng)新協(xié)同等多層面改革,，才能有效避免全球陷入“美元陷阱”的惡性循環(huán),。此外，還需加快推進國際貨幣基金組織份額改革,、數字貨幣跨境結算標準確立等工作進程,，優(yōu)化完善全球金融秩序，為全球經濟治理拓展新空間,。（本文來源：經濟日報 作者：連 ?。?/p>