5月8日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊在華夏基金獨(dú)家協(xié)辦的“基金服務(wù)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)”專(zhuān)題研討會(huì)上表示，當(dāng)前基本養(yǎng)老金替代率不斷降低,、個(gè)人賬戶(hù)運(yùn)行存在一定問(wèn)題，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn),、企業(yè)年金和職業(yè)年金之外，構(gòu)建以個(gè)人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的第三支柱對(duì)于完善我國(guó)養(yǎng)老體系具有重要意義,，將為整個(gè)養(yǎng)老體系的重塑提供戰(zhàn)略空間,。

　　洪磊認(rèn)為，從養(yǎng)老體系看,，需要建設(shè)一個(gè)與第一支柱互補(bǔ)的改善型第三支柱養(yǎng)老金,；從居民儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系看，建設(shè)第三支柱養(yǎng)老金是改善家庭資產(chǎn)配置,、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要途徑,。

　　洪磊進(jìn)一步解釋稱(chēng)，第一支柱養(yǎng)老金的核心目標(biāo)是為全體國(guó)民提供底線(xiàn)之上的基本保障,，避免老無(wú)所養(yǎng),，其特點(diǎn)是保底和公平，但其缺陷也同樣顯著,，繳費(fèi)激勵(lì)不足,，個(gè)體理性選擇都是少繳費(fèi)、多受益,。第二支柱中的企業(yè)年金屬自愿性繳費(fèi),，繳費(fèi)負(fù)擔(dān)仍以企業(yè)為主，自2004年設(shè)立至今,，覆蓋面僅有2300萬(wàn)人,。目前,，在單位+個(gè)人分擔(dān)的繳費(fèi)機(jī)制下，無(wú)論是強(qiáng)制性的第一支柱,，還是自愿性的第二支柱,，都無(wú)法對(duì)全體國(guó)民提供足夠有效的養(yǎng)老保障。

　　數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)居民家庭持有金融資產(chǎn)以銀行存款為主,，2015年末占比為60%，持有銀行理財(cái)產(chǎn)品占比為14.5%,，直接持有股票和持有公募基金占比分別為17.7%和3.5%，剩余的4.3%為3.99萬(wàn)億元基本養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)存產(chǎn)生的未來(lái)權(quán)益,。由此可以看出,，在我國(guó)居民儲(chǔ)蓄中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)即銀行存款加銀行理財(cái)?shù)恼急冗_(dá)到四分之三,，投資性資產(chǎn)合計(jì)僅占五分之一,，專(zhuān)門(mén)用于養(yǎng)老的資產(chǎn)占比不足5%。

　　洪磊認(rèn)為,，上述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)兩類(lèi)金融配置扭曲：一是家庭部門(mén)缺少規(guī)范化,、專(zhuān)業(yè)化養(yǎng)老資產(chǎn)配置渠道；二是金融體系將居民儲(chǔ)蓄向?qū)嶓w投資轉(zhuǎn)化的功能?chē)?yán)重不足,，尤其缺少有效的長(zhǎng)期資本形成機(jī)制,。

　　針對(duì)第三支柱養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)，洪磊表示,，在頂層機(jī)制層面,，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以個(gè)人賬戶(hù)為核心，避免第三支柱淪為部分機(jī)構(gòu),、部分金融產(chǎn)品尋求政策保護(hù)甚至政策壟斷的工具,；在養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給方面，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持生命周期和養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理要求,，避免短期理財(cái)產(chǎn)品混淆養(yǎng)老屬性,；在投資運(yùn)作方面，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化分工,、低成本運(yùn)作和嚴(yán)格監(jiān)管,，針對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露,、估值核算和公平交易等建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),，推動(dòng)各類(lèi)養(yǎng)老產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)控制、長(zhǎng)期收益和管理成本上充分競(jìng)爭(zhēng),，讓投資人利益優(yōu)先原則在個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)上得到落實(shí),；引入法律監(jiān)督,、審計(jì)監(jiān)督和公眾監(jiān)督，避免個(gè)人養(yǎng)老資產(chǎn)脫離投資人利益,，淪為投機(jī)者謀取個(gè)人不當(dāng)利益的提款機(jī),。此外，在制度環(huán)境方面,，洪磊還提出3點(diǎn)建議：一是大力發(fā)展固定收益類(lèi)和具有穩(wěn)健現(xiàn)金流的投資產(chǎn)品,。例如，發(fā)展以?xún)?yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募REITs,；二是推動(dòng)養(yǎng)老金對(duì)接資產(chǎn)管理,，建設(shè)三層架構(gòu)；三是推動(dòng)完善資本市場(chǎng)稅收制度建設(shè),。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金委員會(huì)主席,、華夏基金公司總經(jīng)理湯曉東表示，第三支柱個(gè)人稅延養(yǎng)老金是我國(guó)養(yǎng)老金體系頂層設(shè)計(jì)的重要內(nèi)容,，意義重大,。公募基金能夠充分發(fā)揮養(yǎng)老金第三支柱的“長(zhǎng)錢(qián)”優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益,。

　　湯曉東建議,，基金行業(yè)要積極布局，建立符合第三支柱要求的養(yǎng)老型基金產(chǎn)品線(xiàn),，特別是能夠發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì),、匹配參加者風(fēng)險(xiǎn)收益特征、降低業(yè)績(jī)波動(dòng),、穿越經(jīng)濟(jì)周期的FOF產(chǎn)品,，比如目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金,。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 周 琳）