瑞幸雪崩后,，每片離開的雪花,，都在震驚這一切是怎么發(fā)生的。

　　位于北土城的豐寶恒大廈六層,，是瑞幸的北京總部所在,。從大廈正門進(jìn)入，電梯最高到達(dá)5層,。抵達(dá)6層的電梯,，隱藏在一家名為“智選假日酒店”大堂最左側(cè)的角落里。

　　瑞幸總部的辦公室里,，沒有前臺(tái),，也看不到任何瑞幸LOGO或字樣。玻璃大門緊閉,，正如這家公司現(xiàn)在的狀況一樣,，很低調(diào)。

　　如今,，距離2020年4月2日,，瑞幸向美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）承認(rèn)其2019年第二季度到第四季度期間存在造假問題，已過去整整兩年,。這兩年里,，曾經(jīng)活躍在媒體面前的瑞幸創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、管理層與投資方,，一直保持沉默,。

　　一同見證了這段動(dòng)蕩歷史的，還有瑞幸咖啡曾經(jīng)的團(tuán)隊(duì)成員,。有多位瑞幸咖啡的離職人員對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》表達(dá)了對(duì)瑞幸原管理層的失望與憤懣,。

　　“你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你的力量微乎其微,，沒人在意你曾工作多努力,，更多的人在說我們靠造假上市�,！币晃唤咏�大鉦資本的瑞幸原中層人士憤怒地說,，造假讓他們的工作付出，變成了笑話,�,！肮�司也是受害者，我們真的很失��,�,！�

　　盡管時(shí)至今日，在熬過艱難的兩年后，瑞幸咖啡又靠業(yè)績(jī)證明了其商業(yè)模式的可行性,。3月24日,，瑞幸咖啡公布了2021年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,，瑞幸2021年凈收入79.65億元,，同比增長(zhǎng)97.5%；門店數(shù)量超過星巴克,，突破6000家門店,。其中，自營(yíng)門店門店層面利潤(rùn)在2021年首次實(shí)現(xiàn)年度轉(zhuǎn)正,，達(dá)到12.528億元,，而2020年同期則為虧損4.347億元。

　　瑞幸之前在資本市場(chǎng)上已信譽(yù)盡毀,。如今,，隨著規(guī)模擴(kuò)大,，業(yè)績(jī)逐步向好,，未來瑞幸會(huì)重返資本市場(chǎng)的聲音漸起。

　　對(duì)于二次上市,，一位大鉦資本中層人士透露,，“郭謹(jǐn)一（瑞幸咖啡董事長(zhǎng)、CEO）現(xiàn)在老說,，我們要打造商業(yè)史的傳奇,，盡管這傳奇還沒有發(fā)生�,！钡�顯然,，在資本和瑞幸管理層心中，他們相信奇跡會(huì)發(fā)生,。

　　關(guān)于瑞幸,，待解的謎題依然很多，這是中國(guó)商業(yè)史上的一個(gè)奇跡：在創(chuàng)造了最快IPO的神話后,，突然因造假而被資本市場(chǎng)拋棄,，但又并未在實(shí)業(yè)端崩潰，其背后的支撐是什么,？瑞幸是否依然走在陸正耀設(shè)計(jì)的老路上,，抑或只是適當(dāng)做了減法？郭謹(jǐn)一從職業(yè)經(jīng)理人的角色,，到被推到了前臺(tái),，是時(shí)也命也？他是真正的掌舵者,，還是資本的“傀儡”,？瑞幸從上市到退市,，再到今天，資本市場(chǎng)的環(huán)境已大不相同,，它是否還有再次上市的機(jī)會(huì),？

　　雙面郭謹(jǐn)一

　　在李想印象中，2019年四季度,，瑞幸開始大規(guī)模擴(kuò)招,。當(dāng)時(shí)，跟他同一批入職的總監(jiān)級(jí)別高管就有二十多人,，他們一起參加新人入職培訓(xùn),。其中一部分人是為拓展新業(yè)務(wù)而擴(kuò)招來的，當(dāng)時(shí)的瑞幸正準(zhǔn)備開辟無人咖啡機(jī)和售貨機(jī)業(yè)務(wù),。

　　但很快,，一切就戛然而止了。2020年4月2日,，瑞幸承認(rèn)財(cái)務(wù)造假,。隨后公司進(jìn)行了新一輪裁員，4月底李想被辭退,，他是那批新入職總監(jiān)里最后走的幾個(gè)之一,。他們?cè)谌鹦腋傻臅r(shí)間都不超過6個(gè)月，還沒過試用期,。

　　隨后,，是漫長(zhǎng)的來自各方的調(diào)查。一位先后在瑞幸,、舌尖科技任職的員工林楓對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》回憶稱,，當(dāng)時(shí)有多個(gè)監(jiān)管部門前來取證，公司為此特別劃出一個(gè)區(qū)域,，專門供調(diào)查取證用,。那段時(shí)間，整個(gè)公司都忙著接受調(diào)查,，新業(yè)務(wù)幾乎停擺,，大家都在觀望，也沒有新的工作目標(biāo),。這種狀態(tài)持續(xù)近一個(gè)月,，到5月份基本完成取證。

　　2020年5月12日,，錢治亞和劉劍因財(cái)務(wù)造假,，先后被免去瑞幸CEO和瑞幸COO職位，郭謹(jǐn)一由此接任CEO一職。

　　郭謹(jǐn)一接任CEO后,，瑞幸又先后經(jīng)歷過兩次裁員,。“從郭謹(jǐn)一管理態(tài)度來看,，當(dāng)時(shí)整個(gè)公司的戰(zhàn)略方向就是穩(wěn)定過渡,，然后把經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)做起來，最終給投資人一個(gè)交代,�,！绷謼鞣Q。郭謹(jǐn)一上任后,，公司沒有再開展任何新業(yè)務(wù),，開店和擴(kuò)張速度也變得穩(wěn)健，跟過去陸正耀激進(jìn)的風(fēng)格相比,，截然不同,，補(bǔ)貼和燒錢也被暫停。一位于2019年7月加盟瑞幸的廣西桂林加盟商對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》透露,，在造假前,，他旗下門店并不怎么盈利，出事后瑞幸取消買一贈(zèng)一,、大額優(yōu)惠券后,，他旗下7家門店都開始盈利了,。

　　郭謹(jǐn)一團(tuán)隊(duì)更加注重產(chǎn)品和營(yíng)銷的精細(xì)化運(yùn)營(yíng),。據(jù)大鉦資本方面透露，現(xiàn)在郭謹(jǐn)一每周都要參加一次產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷會(huì)議,，他們內(nèi)部稱之為策創(chuàng)會(huì)（策劃創(chuàng)意會(huì)）,。在這個(gè)會(huì)上，郭謹(jǐn)一和團(tuán)隊(duì)經(jīng)常會(huì)因?yàn)閷?duì)產(chǎn)品,、營(yíng)銷,、定價(jià)有不同的意見，而吵得不可開交,�,！叭绻麚Q作陸正耀，他說應(yīng)該怎么做,，估計(jì)沒人敢提意見,。”

　　出事前,，郭謹(jǐn)一曾被陸正耀看作“自己人”,，其CEO的職位也是陸正耀一手扶持上去的。郭謹(jǐn)一于2016年加入神州租車，擔(dān)任其助理,。此前,，他曾在交通運(yùn)輸部工作。郭謹(jǐn)一是有自己的商業(yè)抱負(fù)的,，據(jù)大鉦資本內(nèi)部人士透露,，其加入神州租車后不久，他便向陸正耀提出,，不想繼續(xù)負(fù)責(zé)政府相關(guān)工作,，既然下海了，就要做真正的商業(yè)上的事,。于是,，他從神州租車去了瑞幸。有接近郭的人透露,，郭對(duì)陸非常恭順,，是陸的小弟，因此深受陸喜歡,，兩人關(guān)系也很親近,。無論是外界還是陸正耀本人，都認(rèn)為郭謹(jǐn)一是老陸的“自己人”,。

　　但造假事件后,，郭謹(jǐn)一與陸正耀的關(guān)系急轉(zhuǎn)直下。據(jù)大鉦資本內(nèi)部人士透露,，被迫出局的陸正耀,，一直在挖瑞幸的人去做新項(xiàng)目，卻被郭謹(jǐn)一攔住了,。得知此事的陸正耀,，覺得郭謹(jǐn)一不聽他的話，不配合他,。另據(jù)一位瑞幸員工透露,，郭謹(jǐn)一上臺(tái)后，迅速倒戈,，和大鉦資本,、愉悅資本站在一起，這讓陸正耀感受到了背叛,。

　　于是,，在2021年1月6日，陸正耀聯(lián)合多名高管署名聯(lián)名信,，集體要求罷免郭謹(jǐn)一,�,！爸�所以舉報(bào)郭謹(jǐn)一，是因?yàn)楣��?jǐn)一是叛徒,�,！绷謼鞣Q。而陸正耀也多次在公開場(chǎng)合說郭謹(jǐn)一是“小人,、叛徒”,。

　　而大鉦資本方面則認(rèn)為，郭謹(jǐn)一作為職業(yè)經(jīng)理人,，在CEO的職位上,，就要擔(dān)負(fù)起相應(yīng)的責(zé)任，“這是一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人最基本的信念”,。

　　2022年1月27日,，大鉦資本聯(lián)合IDG、Ares SSG收購原造假管理層被清算股權(quán),，交易完成后,，大鉦資本成為瑞幸咖啡控股股東和實(shí)際控制人，持有公司超過50%的投票權(quán),。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,，瑞幸的實(shí)際控制人從陸正耀變成了大鉦資本，而郭謹(jǐn)一仍是瑞幸的CEO,。也許正應(yīng)了那句老話,，“沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永遠(yuǎn)的利益,�,！�

　　“梟雄”陸正耀

　　在很多人眼里，瑞幸咖啡真正的創(chuàng)始人陸正耀是一個(gè)“梟雄”——有膽識(shí)有謀略,，能成事,。即便發(fā)生了造假丑聞，在他重新創(chuàng)業(yè)做“趣小面”項(xiàng)目時(shí),，依舊不缺錢，“很多人慕名而來,，前期風(fēng)投拿的很順利,。”林楓稱,。

　　據(jù)棱鏡報(bào)道,，在愉悅資本創(chuàng)始合伙人劉二海眼中，陸正耀表面看著是經(jīng)常喝酒,，帶著一幫兄弟經(jīng)�,！按蚣堋钡哪欠N人,，但其實(shí)不是，他是特別細(xì)心,，能算賬,，像個(gè)老地主一樣，是典型的“表叔”,。

　　很多人認(rèn)為,，瑞幸是陸正耀通過玩資本并從中獲利的項(xiàng)目，但在林楓看來,，“起碼在當(dāng)時(shí),，我們認(rèn)為，他是想好好做咖啡的,�,！币�?yàn)樵谌鹦遥�陸正耀的管理可謂事無巨細(xì)：APP上點(diǎn)單下單的界面功能怎么做,？什么時(shí)候上線,？頁面顏色是什么？怎么布局,？這些小細(xì)節(jié)他都要一一過問,。非常敬業(yè)，連周日都要開會(huì),。

　　李想同樣對(duì)此深有感觸,，他曾在瑞幸負(fù)責(zé)市場(chǎng)方面的工作。2020年1月,，瑞幸新一輪融資項(xiàng)目正式啟動(dòng)時(shí),，他隨陸正耀一起去了香港。他記得,，當(dāng)時(shí)在投行會(huì)議室里,，他們寫的融資項(xiàng)目新聞稿，陸正耀都會(huì)逐字逐句去核對(duì),，看得非常仔細(xì),。

　　據(jù)了解，陸正耀對(duì)資金的把控相當(dāng)清晰,，公司的每一筆錢都用在刀刃上,。很多員工對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》反饋，瑞幸在報(bào)銷制度上非常嚴(yán)苛,，標(biāo)準(zhǔn)也很低,，出差沒有餐補(bǔ)，出行靠公共交通,。從2017年到造假事件曝光前,，瑞幸甚少舉辦年會(huì),。除年終獎(jiǎng)外，大部分員工沒有發(fā)過其他獎(jiǎng)金,，過節(jié)最多就發(fā)過500元京東購物卡,。雖然瑞幸自誕生起，就被冠以互聯(lián)網(wǎng)咖啡品牌的名頭,，但在瑞幸內(nèi)部,，員工的薪資是無法與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)媲美的。

　　“老陸其實(shí)是個(gè)很會(huì)算賬的人,，你會(huì)發(fā)現(xiàn),，很多打江山的元老，直到離開也沒有獲得瑞幸的股票或期權(quán),，一分都沒多給,。”而劉劍是為數(shù)不多拿到期權(quán)的高管,。林楓認(rèn)為,，在利益分割上，陸正耀極為清醒,。

　　同樣,，在團(tuán)隊(duì)用人方面，陸正耀也很獨(dú)到,。當(dāng)時(shí)的瑞幸團(tuán)隊(duì),，大部分人都是從神州各業(yè)務(wù)線抽調(diào)來的，“比較主動(dòng),、積極一點(diǎn)的骨干都被抽調(diào)出來做這個(gè)項(xiàng)目,。”林楓所在的技術(shù)團(tuán)隊(duì),，當(dāng)時(shí)的瑞幸CTO強(qiáng)宇也來自于神州優(yōu)車,。

　　“神州系公司與別的公司有一些區(qū)別，更像是家庭式管理,�,！痹谌鹦以缙趧�(chuàng)始員工王楠看來，從陸正耀到公司的核心管理層,，似乎有一種根深蒂固的兄弟情結(jié)在其中,。很多人追隨陸正耀十幾年，相互之間有很深的認(rèn)同感,。這樣的情感帶來的最大好處，就是很容易達(dá)成思想統(tǒng)一,。在這樣的管理環(huán)境下,，幾乎是陸正耀說什么,，他們就做什么，就像是一個(gè)大家長(zhǎng),，沒有人覺得他說的是不對(duì)的,，執(zhí)行力很強(qiáng)，想打哪打哪,�,！霸谌鹦覄�(chuàng)業(yè)初期，這樣的管理風(fēng)格保證了公司如臂使指,，利大于弊,。”

　　在這樣的高效運(yùn)轉(zhuǎn)下,，從2017年底到2019年初,，林楓所在的技術(shù)團(tuán)隊(duì)幾乎搭建起了瑞幸整個(gè)后臺(tái)系統(tǒng)，“即便是現(xiàn)在的瑞幸,，也是基于之前的這套東西在繼續(xù)跑”,。

　　但弊端也是顯而易見的，這家公司承載了太多陸正耀的個(gè)人意志,。據(jù)王楠透露,，在瑞幸后期發(fā)展穩(wěn)定時(shí)，陸正耀又開始做寶沃項(xiàng)目,。在此期間,，他抽調(diào)走了瑞幸的一些中堅(jiān)力量，以及資金資源支援寶沃,，他希望用復(fù)制咖啡的打法去復(fù)制別的項(xiàng)目,。“這導(dǎo)致人員管理以及系統(tǒng)出現(xiàn)斷層,，也為后來的動(dòng)蕩埋下了伏筆,。”

　　一切悄悄在變

　　大鉦資本控股后,，隨之而來的是瑞幸計(jì)劃重返納斯達(dá)克的消息,。盡管瑞幸方面對(duì)此予以否認(rèn)，但重回資本市場(chǎng),，是瑞幸及背后資方明確要做的事情,。

　　“現(xiàn)在所面臨的核心問題只有一個(gè)，就是資本市場(chǎng)對(duì)瑞幸的信任度問題,�,！币晃唤咏�大鉦資本的中層人士稱，目前瑞幸重返資本市場(chǎng)的不確定性太大,，“說什么都容易落下話柄,，索性就什么都不說,。”

　　在餐寶典創(chuàng)始人,、餐飲行業(yè)分析師汪洪棟看來,，因財(cái)務(wù)造假這一黑歷史，無論是去說服美股投資者還是監(jiān)管方,，瑞幸都存在難度,。其次，因?yàn)閿?shù)據(jù)安全,、中美關(guān)系等因素影響,，瑞幸短期內(nèi)想要重返納斯達(dá)克比較困難，“港股或許是較好的選擇”,。

　　為修復(fù)瑞幸的信任危機(jī),，在資本市場(chǎng)上，瑞幸正積極應(yīng)對(duì)債務(wù)重組問題,。在經(jīng)營(yíng)端,，瑞幸提升經(jīng)營(yíng)效率，開源節(jié)流,，如今虧損大幅收窄,。

　　一個(gè)小細(xì)節(jié)是，瑞幸為降低人力成本,，目前直營(yíng)店門店端最多保留三個(gè)全職員工,，即店長(zhǎng)和兩個(gè)副店長(zhǎng)，其他店員均由招募的兼職員工擔(dān)任,，這樣可降低成本,。兼職員工上班滿40小時(shí)后必須轉(zhuǎn)正，轉(zhuǎn)正前19元一小時(shí),，轉(zhuǎn)正后27元一小時(shí),，每月最多上96小時(shí)�,！凹媛毴藛T的薪資也從門店走,。換句話說，兼職人員的薪資跟門店的績(jī)效掛鉤,，會(huì)影響門店的收入,，所以兼職員工有很嚴(yán)格的淘汰機(jī)制�,！币晃蝗鹦冶本╅T店店長(zhǎng)對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》稱,。

　　門店端的經(jīng)營(yíng)效率也在不斷提升。據(jù)一位消費(fèi)投資人透露，瑞幸目前將選址,、裝修到經(jīng)營(yíng)的周期縮短到極致,，最快一兩周就將門店開出來了,。因?yàn)檠b修很簡(jiǎn)單,，大部分設(shè)備可拆卸組裝，隨帶隨走,。同時(shí)門店面積縮小,，降低了租金，人員也在優(yōu)化,，這也導(dǎo)致整個(gè)單店模型在不斷優(yōu)化,。“即便選址后發(fā)現(xiàn)位置不適合,，也能立馬拎包走人,，最多損失兩三個(gè)月租金�,！�

　　如今,，瑞幸在市場(chǎng)層面和資本層面的口碑，在逐漸好轉(zhuǎn),。同樣在發(fā)生改變的,，還有陸正耀。

　　離開瑞幸后,，陸正耀先后做過三個(gè)項(xiàng)目：共享空間,、趣小面、預(yù)制菜,。趣小面項(xiàng)目在2021年10月就基本喊停,，已開的門店也在不斷優(yōu)化。目前,，整個(gè)舌尖科技將重心放在了預(yù)制菜上,。

　　林楓發(fā)現(xiàn)，如今的陸正耀跟在瑞幸時(shí)的他有了點(diǎn)變化,，比如不再事無巨細(xì),，凡事都管。現(xiàn)在的陸正耀更喜歡躲在幕后,，去做一些重大決策,。

　　劇本爛尾了

　　瑞幸的成功與失落，不是偶然,。在很多人看來,，在故事之初，劇本就已寫好。

　　2016年下半年,，大鉦資本董事長(zhǎng)黎輝與陸正耀,、錢治亞開始討論咖啡項(xiàng)目，討論的維度很細(xì),，涉及商業(yè)模式的方方面面,，就連門店模型、規(guī)模和投入速度都經(jīng)過了精密的計(jì)算,。在正式試店前,，從公司戰(zhàn)略到融資策略，他們用一年半的時(shí)間,，做了一個(gè)清晰的時(shí)間表,。在接受36氪專訪時(shí)，黎輝承認(rèn),，“后面的發(fā)展確實(shí)可以說是按照我們的計(jì)劃在一步步實(shí)施的,。”

　　在瑞幸的發(fā)展過程中,，黎輝曾說：“我們優(yōu)先選擇了時(shí)間和效率,。”為了快速擴(kuò)張,，公司在拼命燒錢,。

　　林楓認(rèn)為，瑞幸的早期創(chuàng)業(yè)故事不性感且枯燥,，就像一臺(tái)調(diào)制好各項(xiàng)參數(shù)的工作機(jī)器,，瘋狂運(yùn)轉(zhuǎn)。他們的目標(biāo)就是瘋狂地開店,，唯一的要求就是快,，與效率無關(guān)的一切都可以忽略。因此,，瑞幸在很長(zhǎng)一段時(shí)間,，員工都是固定的6天工作制，且時(shí)常加班,，每個(gè)季度都要制定新的開店目標(biāo),。“我們自己都不太適應(yīng)這個(gè)速度,�,！绷謼鞣Q。

　　王楠于2017年11月加入瑞幸,，他與錢治亞幾乎是前后腳進(jìn)的公司,。當(dāng)時(shí)，作為局中人，他最大的感受是,，內(nèi)部凡事都要求“快,，再快點(diǎn)”。如今回過頭來想,，造假一事并不意外,，“一切都有征兆”。就像狂飆的汽車突然失速,，終將會(huì)墜毀,。

　　激進(jìn)的策略下，是激進(jìn)的應(yīng)對(duì)方式,。最開始找店面，瑞幸曾動(dòng)員內(nèi)部員工進(jìn)行推薦,，推薦成功,，最高提成3萬元。這給了很多人鉆空子的機(jī)會(huì),，他們通過找關(guān)系或跟第三方串通,，來獲得提成或額外收入。據(jù)林楓回憶,，當(dāng)時(shí)有業(yè)務(wù)員會(huì)先租下店面,，然后變成二房東，再將店面租給公司,。諸如此類的荒誕故事還有很多,，“主要是公司發(fā)展太快了，各項(xiàng)制度沒有跟上”,。

　　除了開店,，還有不計(jì)成本的補(bǔ)貼和廣告營(yíng)銷費(fèi)用。創(chuàng)立之初,，瑞幸方面稱投入到補(bǔ)貼,、教育市場(chǎng)等前期投入上的金額約10億元。當(dāng)時(shí),，有媒體計(jì)算發(fā)現(xiàn),，每個(gè)月瑞幸燒掉的錢接近1.5億元。但成績(jī)也很顯著,，2019年年初,，錢治亞對(duì)外宣稱，2018年一年時(shí)間內(nèi),，瑞幸在全國(guó)22城布局了2073家門店,，擁有的消費(fèi)客戶達(dá)1254萬人，杯量8968萬杯。而星巴克在中國(guó)開第2000家門店時(shí),，已入華19年,。

　　燒錢和重運(yùn)營(yíng)，是陸正耀及其團(tuán)隊(duì)的慣用套路,。從2005年創(chuàng)立UAA到后來的神州租車和神州優(yōu)車,，陸正耀一路走來，都是通過燒錢,，發(fā)起超低價(jià)促銷戰(zhàn)來快速占領(lǐng)市場(chǎng),。經(jīng)過十幾年的實(shí)戰(zhàn)演練，到瑞幸項(xiàng)目,，這一技能被發(fā)揮到了極致,。

　　在上述消費(fèi)投資人看來，瑞幸造假的目的是想把市值拉高,，然后做規(guī)模效應(yīng),。“這種做事的方法確實(shí)受人詬病,，但不可否認(rèn),，它的打法還是有值得借鑒的地方�,！�

　　上述接近大鉦資本的中層人士也表示,，“有點(diǎn)可惜。在經(jīng)歷了造假風(fēng)波后,，瑞幸業(yè)績(jī)逐漸保持穩(wěn)定,。經(jīng)過時(shí)間證明，曾被質(zhì)疑的瑞幸模式是可以跑通的,�,！钡�不幸的是，陸正耀倒在了黎明��,，瑞幸的窟窿他來不及填補(bǔ),，就被迫出局。一個(gè)精心打磨的劇本,，沒有迎來屬于他的結(jié)局,。

　　（文中李想,、林楓,、王楠為化名）