● 本報(bào)記者 馬爽

　　近期，內(nèi)外盤棉花期貨價(jià)格攜手下跌并創(chuàng)下階段新低,。其中,，美國棉花期貨7月24日盤中最低觸及67.5美分/磅，創(chuàng)下2020年10月以來新低,，國內(nèi)鄭棉期貨7月25日一度跌至13990元/噸,，創(chuàng)下2023年3月底以來新低,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，市場對美國棉花豐產(chǎn)預(yù)期升溫,，且國內(nèi)棉花下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期,，在弱勢基本面主導(dǎo)下，近期內(nèi)外盤棉花期貨價(jià)格延續(xù)下跌態(tài)勢,。短期來看,，棉花市場基本面供過于求格局持續(xù)，因此價(jià)格仍將延續(xù)弱勢,。

　　內(nèi)外盤期價(jià)齊創(chuàng)階段新低

　　文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,，國內(nèi)方面，7月25日,，鄭棉期貨主力合約盤中最低至13990元/噸,，創(chuàng)下2023年3月底以來新低，收報(bào)14060元/噸,，跌1.95%,，日線四連跌。

　　外盤方面,，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月24日,，洲際交易所（ICE）棉花期貨盤中最低觸及67.5美分/磅，創(chuàng)下2020年10月以來新低,。

　　“近期內(nèi)外盤棉花期貨價(jià)格表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期,，價(jià)格大跌主要是源于市場對新年度全球棉花豐產(chǎn)的預(yù)期?！蹦先A期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳嘉寧表示,，新年度種植初期，美國棉花產(chǎn)區(qū)零星降雨不斷,，旱情得到明顯改善,，新棉長勢良好，優(yōu)良率居于歷史高位,，預(yù)計(jì)產(chǎn)量可實(shí)現(xiàn)顯著回升,。此外，2023/2024年度,，中國進(jìn)口棉數(shù)量大幅增加,，或存在超買現(xiàn)象，新年度或減少進(jìn)口需求,，因此美國棉花市場呈現(xiàn)供需寬松格局,。

　　美國棉花因此也遭遇滯銷困境。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)顯示,，截至7月19日,，本年度美棉總簽約量303.3萬噸,，為近8年來同期最低水平；裝運(yùn)率為77.65%,，為近9年來同期最低,。

　　對于國內(nèi)棉花期貨表現(xiàn)，陳嘉寧表示,，“金三銀四”旺季落空后,，棉紗價(jià)格便呈弱勢運(yùn)行，棉花價(jià)格則在紗廠補(bǔ)庫需求預(yù)期與新季種植面積縮減的支撐下維持震蕩,，導(dǎo)致紗花價(jià)差不斷縮窄，內(nèi)地紡織企業(yè)持續(xù)虧損,，最終下游消費(fèi)負(fù)反饋現(xiàn)象傳導(dǎo)至上游,，棉花價(jià)格開啟下行趨勢。此外,，新年度新疆產(chǎn)區(qū)新棉生長進(jìn)度較快,，且長勢良好，市場對新季產(chǎn)量持樂觀態(tài)度,，因此棉花價(jià)格維持弱勢運(yùn)行,。

　　在方正中期期貨棉花棉紗分析師陳臻看來：“自今年2月底起，棉花期貨市場便已步入熊市,，價(jià)格下跌的根本原因是供過于求,。”

　　短期料延續(xù)弱勢

　　展望未來,，陳臻認(rèn)為,，主導(dǎo)棉花期貨價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素在于天氣端變化對全球棉花產(chǎn)量的影響、國內(nèi)收儲(chǔ)政策,、國內(nèi)刺激消費(fèi)政策能否起效,、棉花及棉紗進(jìn)口量、中國與主要國家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向,。

　　就基本面來看,，陳嘉寧認(rèn)為，當(dāng)前棉花市場的主要矛盾體現(xiàn)在新季全球增產(chǎn)預(yù)期與國內(nèi)下游消費(fèi)持續(xù)疲軟上,。目前來看,，新疆產(chǎn)區(qū)新年度產(chǎn)量或高于預(yù)期，美國棉花產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增產(chǎn),，而國內(nèi)下游紡織廠原料庫存偏低,，雖然“金九銀十”旺季前存在剛性的補(bǔ)庫需求，但市場對其持續(xù)性存疑,。此外,，當(dāng)前內(nèi)銷情況尚未見明顯好轉(zhuǎn),，而歐美地區(qū)紡服需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，短期供需面依然偏弱,。

　　就后市走勢而言,，陳嘉寧認(rèn)為，短期內(nèi)棉花期貨價(jià)格將維持弱勢,，若進(jìn)口棉增發(fā)配額下放,，內(nèi)外盤價(jià)差得到修復(fù)，鄭棉期價(jià)將持續(xù)存在下行壓力,，但需持續(xù)關(guān)注美國棉花產(chǎn)區(qū)天氣情況,，尤其是德州棉花產(chǎn)區(qū)的降雨情況。

　　陳臻也認(rèn)為,，短期內(nèi)棉花期貨價(jià)格將維持偏弱態(tài)勢,。操作上，可逢高沽空或買入虛值看跌期權(quán),。同時(shí),，關(guān)注關(guān)鍵因素變化，一旦出現(xiàn)政府為穩(wěn)定棉價(jià)采取收儲(chǔ)或減少進(jìn)口量措施,，或產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)極度惡劣天氣,、美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息等情況時(shí)，可采取逢低買入策略,。