●　本報記者　葛瑤

國際金價上演高位震蕩行情。地緣沖突之下,，芝加哥商品交易所（COMEX）黃金期貨價格在6月16日觸及近一個月新高后大幅跳水,，截至6月18日晚間已回落至3400美元／盎司下方。與此同時,，全球黃金市場資金風向生變,，5月黃金ETF遭遇去年11月以來首次月度資金凈流出。

市場對金價后續(xù)走勢的判斷出現(xiàn)分歧,?；ㄆ煦y行認為，在悲觀的預測情景下,，黃金價格或將跌破3000美元／盎司,。但世界黃金協(xié)會最新調查顯示，逾九成央行預計未來一年將繼續(xù)增持黃金,。

金價劇烈震蕩

近期,，國際金價劇烈震蕩。COMEX黃金期貨價格于6月16日觸及3476.3美元／盎司的近一個月新高后大幅跳水,，截至6月18日晚間已回落至3400美元／盎司下方,，倫敦金現(xiàn)貨價格同步回落至3380美元／盎司左右。消息面上,，地緣沖突持續(xù)升溫,。據(jù)新華社報道,，伊朗首都德黑蘭18日凌晨再度遭到以色列空襲,，城市上空傳出密集的爆炸聲。

同時,，全球黃金市場資金風向生變,。從世界黃金協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，5月全球黃金ETF需求轉負,，北美地區(qū)與亞洲地區(qū)基金領跌,。這是自去年11月以來，全球黃金ETF首次遭遇月度資金凈流出,。受5月資金凈流出的影響,，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模環(huán)比下降1％至3740億美元，總持倉減少19噸至3541噸,。盡管5月遭遇資金凈流出,，但全球黃金ETF今年以來仍保持約300億美元的凈流入，期間總持倉累計增加322噸。

中信期貨研究所宏觀研究組資深研究員朱善穎認為,，黃金中長期多頭趨勢未變,，短期受地緣局勢與美聯(lián)儲政策影響，中長期主要支撐因素包括貿(mào)易摩擦持續(xù),、美聯(lián)儲降息預期升溫以及美元信用收縮,。盡管近期地緣沖突出現(xiàn)緩和信號導致金價沖高回落，但宏觀基本面仍對黃金構成支撐,。朱善穎稱,，美聯(lián)儲降息路徑明確，通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低于預期,，為降息鋪路,。根據(jù)芝商所FedWatch工具，美聯(lián)儲9月降息概率上升,。此外,，逆全球化和美元信用收縮是黃金牛市的長期基礎。

多國央行仍計劃持續(xù)購金

市場對黃金后市判斷正從一致看多逐漸轉向分歧：在不少機構仍看好金價長期走勢時,，花旗銀行降低了對黃金的目標價格,，認為在最悲觀的預測情景下，黃金價格可能在2025年底或2026年初跌破3000美元／盎司,。

該行提出了三種預測情景,。在基本預測情景下，第三季度黃金價格預計將繼續(xù)在3100美元／盎司至3500美元／盎司之間盤整,，主要是由于地緣風險,、潛在的美國關稅政策變化以及美國預算問題等因素帶來的支撐，然后才會開始進入下行趨勢,；在樂觀預測情景下,，由于美國經(jīng)濟衰退和地緣緊張局勢引發(fā)更強的對沖和投資需求，黃金價格在第三季度可能會突破3500美元／盎司,；在悲觀預測情景下，隨著關稅爭端得到解決,、地緣風險緩解以及美國經(jīng)濟避免“硬著陸”,，黃金價格可能會跌破3000美元／盎司。

值得注意的是,，各國央行對黃金的青睞絲毫未減,。世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，逾九成的受訪央行認為,，未來12個月內全球央行將繼續(xù)增持黃金,。這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調查結果上升了17個百分點,。

調查結果顯示，近43％的央行計劃在未來一年內增加自身黃金儲備,。即便金價屢創(chuàng)新高,，且全球央行已連續(xù)15年凈購入黃金,，各央行依然對黃金青睞有加,。世界黃金協(xié)會稱,，主要原因在于全球經(jīng)濟與地緣局勢不確定性持續(xù),，黃金將繼續(xù)作為避險資產(chǎn)用以對沖風險。