本報記者 趙學毅 見習記者 梁傲男

　　2023年即將畫上句號,，白酒行業(yè)也將在深度調(diào)整中收官?；赝@一年,，白酒線下市場庫存高企,、價格倒掛,，行業(yè)分化日趨明顯,。資本市場上，曾經(jīng)的“喝酒”行情年內(nèi)也未能再現(xiàn),。

　　大爭之世，非優(yōu)即汰,；崛起之時,，不進則退。求變,，成為眾酒企共同的課題,。如何變，往哪個方向變,？考驗著企業(yè)的綜合能力,。

　　存貨超1300億元

　　白酒行業(yè)在2023年的復(fù)蘇并不明顯。中國酒類流通協(xié)會秘書長秦書堯在接受《證券日報》記者采訪時表示,，今年白酒行業(yè)沒有出現(xiàn)爆發(fā)式增長,，市場表現(xiàn)低于預(yù)期。

　　統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，2023年前三季度,，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成產(chǎn)量306.6萬千升，同比下滑9%,。白酒產(chǎn)量自2016年達到峰值1358.4萬千升后,，已經(jīng)出現(xiàn)“六連降”，2022年產(chǎn)量僅為671.2萬千升,，今年白酒產(chǎn)量最終數(shù)據(jù)尚未公布,，但再次下降的可能性極大。

　　白酒總體減產(chǎn),，而高端白酒的銷售卻一路高歌猛進,。在以茅臺和五糧液為首的高端白酒品牌的帶領(lǐng)下，國內(nèi)高端酒市場走出了一波繁榮景象,?！盁o高端則無未來”，一度成為判斷酒企未來的“標準”,，同時也體現(xiàn)在上市酒企的業(yè)績中,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，2016年至2022年，貴州茅臺營收從400億元一路增長到1275.5億元,；五糧液亦實現(xiàn)了營收逾兩倍的增長,。

　　不過，區(qū)域酒企和以中低價位品牌為主的酒企,，日子過得越來越艱難,。“高庫存,、價格倒掛”成為業(yè)內(nèi)人士對白酒行業(yè)最直觀的感受,。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，20家白酒A股上市公司的存貨從2020年年末的不足千億元（985.46億元）增至2023年第三季度末的1363億元,，超過2022年年末的庫存水平（1328.3億元）,。

　　秦書堯表示：“中國白酒行業(yè)進入新一輪發(fā)展周期?！泵看涡袠I(yè)調(diào)整都是內(nèi)外部環(huán)境變化共同作用的結(jié)果,。白酒行業(yè)保持了多年的量價齊升，既有量又有價的發(fā)展是不可持續(xù)的,。

　　回顧中國白酒的發(fā)展,，絕大部分優(yōu)秀企業(yè)都具有在困境中戰(zhàn)勝困難的能力，而白酒行業(yè)也是在困難和調(diào)整中不斷發(fā)展壯大的,?！斑@一輪調(diào)整的時間不會低于上一輪（4年）?！鼻貢鴪蛉绱吮硎?。

　　白酒行業(yè)分析師、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學飛在接受《證券日報》記者采訪時表示,，中國白酒行業(yè)產(chǎn)量有所下降,，但是消費結(jié)構(gòu)升級明顯，擁有品牌,、品質(zhì),、規(guī)模優(yōu)勢的產(chǎn)區(qū)名酒和品類名酒，已經(jīng)成為中國酒行業(yè)的核心,。

　　茅臺“飛天”

　　在白酒行業(yè),，貴州茅臺依然是一騎絕塵。

　　“除了飛天茅臺酒好賣外,，大多產(chǎn)品銷售都遇到了很大壓力,。”一位白酒經(jīng)銷商對《證券日報》記者表示，飛天茅臺酒的價格雖然也有波動,，但目前維持在2970元/瓶（整箱）附近,，而其他酒的價格多數(shù)低于出廠價。

　　強者恒強,，馬太效應(yīng)越來越明顯,，是當前酒行業(yè)的真實寫照。但是,，這輪調(diào)整的分化更為突出,，集中度不斷提升，貴州茅臺在高端高價位段“獨唱”,，500毫升的53度飛天茅臺酒價格持續(xù)上演“飛天”走勢,，接近3000元/瓶的價格與其他酒品拉開距離。

　　憑借“一瓶酒”打天下,，貴州茅臺的業(yè)績連續(xù)高增長,，今年前三季度公司實現(xiàn)營收1053億元，以超過2萬億元的市值位于滬深兩市第一,。

　　在市場供不應(yīng)求和對未來發(fā)展的預(yù)期下，貴州茅臺舉起提價“利器”,，自2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺酒（飛天,、五星）出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%,。

　　雖然飛天茅臺酒的市場指導價格仍為1499元/瓶,，但是飛天茅臺酒的出廠價已經(jīng)從969元/瓶提升至1169元/瓶，出廠價高于多數(shù)其他品牌酒的市場零售價,。

　　不過,，此次茅臺提價并未引發(fā)市場跟風提價，酒企都在根據(jù)自己的動態(tài)調(diào)整,，發(fā)展也變得更加理性,。

　　在白酒行業(yè)分析師、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青看來,，茅臺代理商看好茅臺的發(fā)展前景,，即便茅臺的消費場景減少，但因代理商普遍惜售,，價格依然堅挺,。

　　飛天茅臺酒在2013年從2000多元跌至800多元時，部分經(jīng)銷商放棄了茅臺的代理權(quán),，如今都后悔莫及,。因此，就算當前白酒的動銷難，多數(shù)經(jīng)銷商還是在堅持,，“他們不想成為昔日的茅臺經(jīng)銷商,。”肖竹青對《證券日報》記者如此表示,。

　　寶醞集團創(chuàng)始人,、董事長兼CEO李士祎則對《證券日報》記者表示：“茅臺會在高端酒領(lǐng)域長久引領(lǐng)行業(yè)，但白酒行業(yè)還是會百花齊放,?！?/p>

　　跨界聯(lián)名“成風”

　　一邊忙著去庫存，一邊則是積極自救,?！翱缃缏?lián)名”也成為2023年酒行業(yè)的關(guān)鍵詞之一，背后除了營銷需要外,，深層次則是順應(yīng)年輕人的需求,。

　　今年9月份，貴州茅臺與瑞幸咖啡的跨界聯(lián)名“醬香拿鐵”火出圈,。而在這之前,，貴州茅臺與蒙牛推出的“茅臺冰淇淋”也曾引爆市場。

　　事實上,，跨界做“白酒+”的品牌不僅只有貴州茅臺,，五糧液、瀘州老窖,、山西汾酒等也按下了跨界“加速鍵”,。其中，瀘州老窖推出了“百調(diào)”酒粕美妝系列產(chǎn)品,；五糧液牽手永璞打造了“五兩一咖酒館”,；古井貢酒聯(lián)合八喜冰淇淋推出濃香型原味冰淇淋；山西汾酒與丹麥巧克力品牌愛頓博格合作推出白酒酒心巧克力,。

　　從貴州茅臺的跨界來看,，微信指數(shù)顯示，“醬香拿鐵”推出首日,，指數(shù)環(huán)比大幅提升9518%,。“醬香拿鐵”上市首日單品銷量突破542萬杯,，單日銷售額突破1億元,，瑞幸咖啡受益匪淺。而茅臺冰激凌的銷售數(shù)據(jù)也非?？捎^,。今年5月份貴州茅臺發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，茅臺冰淇淋三個月賣超1億元，七個月賣超2億元,，一年累計銷售近1000萬杯,。

　　整體來看，在過去的聯(lián)名中,，白酒品牌基本居于C位,，推出的產(chǎn)品大多是聯(lián)名款白酒，而在今年的“聯(lián)名潮”中,，白酒品牌則更多起到輔助作用,。

　　除了貴州茅臺外，其他品牌的跨界雖然沒有可參考的數(shù)據(jù),，但在業(yè)內(nèi)人士看來,，在行業(yè)調(diào)整期，酒企的跨界也是一種創(chuàng)新,，可以讓中國酒行業(yè)在錯綜復(fù)雜的環(huán)境下獲得更多啟發(fā)與突破,。

　　渠道分化加速

　　與貴州茅臺的供不應(yīng)求相比，大量的中小酒企面臨生存壓力,，行業(yè)發(fā)展在向大品牌集中,，而渠道分化也正加劇上演。特別是在直播電商帶貨的帶動下,，互聯(lián)網(wǎng)賣酒迎來新的發(fā)展機會,，而傳統(tǒng)的經(jīng)銷商則面臨轉(zhuǎn)型壓力。

　　12月4日,，“中國酒類流通第一股”的銀基集團正式退市，作為曾經(jīng)的酒業(yè)大商,，銀基集團的退市也反映了大部分傳統(tǒng)經(jīng)銷商當下的處境,。面對酒類新零售、直播電商的崛起,，酒類渠道的分化趨勢或?qū)⒂l(fā)明顯,。

　　“直播電商的銷售效率比傳統(tǒng)的貨架電商和線下門店的銷售效率更高，未來大量的流通品和名品要靠網(wǎng)絡(luò)完成銷售,?！本葡杉瘓F董事長郝鴻峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，新一輪酒業(yè)調(diào)整的最大增長機會在網(wǎng)絡(luò)化進程,，擁抱新工具才能獲得新增長,，新的百億元規(guī)模酒企品牌會在直播的加持下誕生。

　　據(jù)了解,，酒仙集團今年1月份至11月份的銷售額同比增長了60%以上,?！皬?009年創(chuàng)辦酒仙集團到現(xiàn)在，十多年時間內(nèi)網(wǎng)絡(luò)化酒水的銷售比例在行業(yè)內(nèi)只有10%,。但今年開始發(fā)生了翻天覆地的變化,，未來五年網(wǎng)絡(luò)銷售占酒類銷售總量會達到50%以上?！焙馒櫡甯锌?。

　　肖竹青表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺賣酒的主要優(yōu)勢是可產(chǎn)生品牌推廣效應(yīng)和與消費者互動機會,，酒企通過電商平臺可以更好地了解消費者喜好,，了解消費者對品牌概念、包裝形態(tài),、價格定位,、促銷政策的反饋，互聯(lián)網(wǎng)賣酒能為消費者建立數(shù)據(jù)庫,，進行新產(chǎn)品概念測試,，或者是進行消費互動。

　　不過,，在中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉看來,，在酒行業(yè)調(diào)整周期內(nèi)，不管是線上還是線下平臺,，只“卷”低價并不能從根本上解決庫存積壓,、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的問題。

　　據(jù)記者了解,，電商渠道曾經(jīng)是酒企的“痛點”,，因為電商靠低價銷售與傳統(tǒng)經(jīng)銷商產(chǎn)生沖突的同時，也讓酒企的控價變得更加困難,。因此,，在酒類電商剛剛起步時，電商和酒企之間的矛盾曾一度白熱化,。

　　除了直播電商帶來的渠道分化外,，傳統(tǒng)的經(jīng)銷商也在積極轉(zhuǎn)型自救，連鎖化,、品牌化正在酒企中不斷壯大起來,。“經(jīng)銷商不僅要有打造渠道連鎖的運營能力和私域運營能力,、管理能力,，還必須具備投資及資本運營能力?！闭憬淘醇瘓F董事長,、總裁朱躍明如此表示,。

　　增持與回購提振信心

　　線下市場的“難”也傳導至資本市場上，白酒股也不再“風光”,，2023年“喝酒”行情未現(xiàn),。

　　《證券日報》記者整理東方財富Choice數(shù)據(jù)了解到，截至12月20日,，上述20家白酒A股上市公司的市值合計為3.67萬億元,，而年初的市值為4.32萬億元，合計市值蒸發(fā)了6500億元,。

　　面對股價的“跌跌不休”,，部分酒企扛起“回購和增持”的大旗，看好公司未來發(fā)展,，向資本市場傳遞信心,。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，以預(yù)告公告日期來看,，年內(nèi)共有口子窖,、舍得酒業(yè)、山西汾酒,、上海貴酒4家公司回購股份,，其中，山西汾酒和舍得酒業(yè)已經(jīng)完成回購,，而口子窖與上海貴酒的回購正在實施中,。

　　五糧液、瀘州老窖和金種子酒則發(fā)布了大股東增持公告,。五糧液集團擬增持金額不低于4億元,，不超過8億元；瀘州老窖表示,，老窖集團擬增持金額不低于2億元,，不超過2.5億元。

　　郎酒銷售公司副總經(jīng)理兼戰(zhàn)略推進部總經(jīng)理易明亮對《證券日報》記者表示,，當下中國白酒處于價值升級的黃金機遇期，一定是持續(xù)地,、穩(wěn)健地,、擠壓式向前發(fā)展。

　　開源證券某分析師分析認為,，假定現(xiàn)有政策不發(fā)生明顯變化,，預(yù)計2024年行業(yè)估值穩(wěn)定，板塊回歸業(yè)績增長主線,。

　　業(yè)外資本看好

　　雖然白酒行業(yè)正處于調(diào)整期,，但是白酒行業(yè)仍不缺“青睞者”,。這些“外來者”像一股清流一樣，帶給白酒行業(yè)不一樣的“感受”,。

　　2023年,，剛剛進入白酒行業(yè)3年時間的華潤啤酒“特別忙”。忙改革,、忙換裝,、忙學習、忙創(chuàng)新,，華潤系白酒品牌金沙酒業(yè),、金種子酒、景芝白酒賺足了外界關(guān)注的目光,，“蝶變”只是時間問題,。

　　作為白酒板塊的負責人，華潤啤酒副總裁,、華潤酒業(yè)總經(jīng)理魏強對于白酒的未來發(fā)展有著自己的判斷,，“白酒的結(jié)構(gòu)性增長仍在持續(xù)，消費結(jié)構(gòu)向品質(zhì)化,、年輕化轉(zhuǎn)換,，消費場景也呈現(xiàn)出多元化和個性化，行業(yè)集中度進一步提升,。從白酒行業(yè)的大周期來看,，短期承壓，中期企穩(wěn),，長期看好,。”

　　而據(jù)《證券日報》記者了解,，除了做啤酒的進入白酒行業(yè)外,，在這條賽道上也不乏資本的身影。

　　復(fù)星集團先后出手收購了金徽酒（已經(jīng)退出）和舍得酒業(yè),。在2022年,，復(fù)星集團通過舍得酒業(yè)，與貴州醬酒企業(yè)夜郎古成立貴州夜郎古酒莊有限公司,，舍得酒業(yè)持有后者78.95%的股份,。

　　另外，江蘇綜藝集團先后收購了貴州醇,、枝江酒業(yè)和古藺藺郎酒之后,，2022年又收購了貴州青酒、四川永樂酒業(yè)和勻酒等酒企,。

　　《證券日報》記者還了解到,，貴州雨田集團看好白酒消費市場的穩(wěn)步回升,，全資收購了位于茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)的茅恒酒廠。

　　無獨有偶,，11月11日,，以“與世界共品美好”為主題的“美爾雅酒業(yè)全球品牌發(fā)布暨新品品鑒會”在貴州安順舉辦。湖北美爾雅集團有限公司（以下簡稱“美爾雅集團”）執(zhí)行總裁陳佳明在會上表示,，美爾雅酒業(yè)將依托茅臺鎮(zhèn)世界醬酒核心產(chǎn)區(qū)之勢能,，著力構(gòu)建“經(jīng)營在安順，生產(chǎn)在仁懷”的一體兩翼發(fā)展格局,，用一杯醬香美酒,，打造“醉”美事業(yè)。

　　據(jù)悉,，美爾雅集團是中國紡織行業(yè)最具影響力的上市公司之一,。發(fā)展至今，公司已拓展至能源,、白酒,、生物科技、高新科技,、大健康等領(lǐng)域,，實力可見一斑。

　　貴州雨田集團與美爾雅集團進軍酒業(yè),，成為白酒行業(yè)調(diào)整期內(nèi)為數(shù)不多的業(yè)外資本進入白酒行業(yè)的案例,。那么，隨著行業(yè)的深入調(diào)整,，行業(yè)內(nèi)是否會出現(xiàn)大規(guī)模的并購,？

　　作為華潤酒業(yè)白酒并購的操盤者之一，魏強表示：“在新周期下,，酒企面臨很大的挑戰(zhàn)和機遇,，整個行業(yè)的整合大幕將會拉開?！?/p>

　　同樣,，在秦書堯看來，做白酒是要看長期的,，市場上對于白酒的需求格局沒有變,，未來也一定還會有更多的行業(yè)外資本進入白酒行業(yè)。

　　同時,，做白酒也要經(jīng)受得住時間的考驗,。此輪白酒行業(yè)的調(diào)整仍在繼續(xù),，高庫存,、價格倒掛等問題依然存在,，白酒行業(yè)在2024年走得并不會平坦。

　　2023年即將畫上句號,，2024年春節(jié)的腳步越來越近,，白酒的銷售旺季或許即將到來。白酒賽道長坡厚雪,，靜待價值回歸“新春天”,。