原標(biāo)題：朱邦凌：獨(dú)角獸IPO綠色通道將促進(jìn)新BATJ盡快上市

　　據(jù)報(bào)道，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部近日對(duì)相關(guān)券商作出指導(dǎo),，包括生物科技,、云計(jì)算等在內(nèi)的4個(gè)行業(yè)中，如果有“獨(dú)角獸”的企業(yè)客戶(hù),，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行即報(bào)即審,，不用排隊(duì)。

　　不過(guò)據(jù)透露,，對(duì)于高科技企業(yè)普遍存在的盈利門(mén)檻,、VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)等問(wèn)題,，監(jiān)管部門(mén)還需在《證券法》,、《公司法》等法規(guī)以及首發(fā)辦法等部門(mén)規(guī)則的修訂前提下，對(duì)企業(yè)進(jìn)行審核,。

　　這意味著監(jiān)管層在現(xiàn)有規(guī)則允許的前提下對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)開(kāi)辟了IPO綠色通道,，將有助于新經(jīng)濟(jì)公司盡快上市，也是此前證監(jiān)會(huì)增加IPO包容性適應(yīng)性表態(tài)的真正落地，表明證監(jiān)會(huì)在支持新業(yè)態(tài),、新技術(shù),、新模式、新企業(yè)等方面的力度正在加大,。

　　此前,，富士康尋求IPO可以視為新股發(fā)行制度變革的先聲——該公司IPO流程非常快速高效,，走的就是即報(bào)即審的特殊通道,。

　　為獨(dú)角獸公司設(shè)立IPO綠色通道的確讓人倍感振奮，這意味著在資源配置上將向新經(jīng)濟(jì)公司傾斜,，通過(guò)資本市場(chǎng)強(qiáng)力助推“中國(guó)式創(chuàng)新”,，讓新時(shí)代中國(guó)的科技創(chuàng)新插上資本的翅膀。

　　此前,，新經(jīng)濟(jì)公司在A股上市,，主要面臨三大障礙：一是盈利指標(biāo)要求。目前,，A股IPO規(guī)定在主板和中小板上市的企業(yè),，其凈利潤(rùn)需在最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度為正數(shù)，且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元,。創(chuàng)業(yè)板需要企業(yè)最近兩年盈利,，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或最近一年盈利且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元,。二是不允許特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)即VIE架構(gòu),。三是同股同權(quán)的企業(yè)才能在A股上市。這類(lèi)新經(jīng)濟(jì)公司IPO障礙如何拆除,，還有待監(jiān)管層仔細(xì)斟酌,。

　　對(duì)獨(dú)角獸公司IPO 開(kāi)辟綠色通道，可以看作新經(jīng)濟(jì)公司有望批量上市的前兆,，也是注冊(cè)制改革的實(shí)質(zhì)步驟和關(guān)鍵一環(huán),。

　　監(jiān)管層持續(xù)推進(jìn)新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)的IPO包容性適應(yīng)性改革，可以視為注冊(cè)制推出前的必要準(zhǔn)備工作,。實(shí)際上,，注冊(cè)制的目的就是為了讓好企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)盡快上市,。未來(lái)實(shí)行注冊(cè)制以后,，將有大批優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入A股市場(chǎng)，可以改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，改變目前A股上市公司傳統(tǒng)企業(yè)過(guò)多的現(xiàn)狀,。目前，中國(guó)大批新經(jīng)濟(jì)公司也有這種盡快上市的需要，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也需要資本市場(chǎng)做出改變,，從資源配置上支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。

　　獨(dú)角獸公司是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)，代表著科技轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)應(yīng)用的活躍程度,。因此它們主要集中在高科技領(lǐng)域,，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尤為活躍。從中國(guó)行業(yè)分布上看,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),、科技金融企業(yè)與文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)生獨(dú)角獸企業(yè)最多的板塊。

　　2017年9月,，由全球知名風(fēng)投調(diào)研機(jī)構(gòu)CB Insights公布的全球科技創(chuàng)業(yè)公司“獨(dú)角獸”榜單上,，共有214家創(chuàng)業(yè)公司入圍。令人振奮的是,，中國(guó)共有50多家企業(yè)上榜,。在全球獨(dú)角獸公司榜單中，滴滴,、小米和陸金所擠入非美地區(qū)最受矚目的獨(dú)角獸公司前10名。值得注意的是,，2017年以來(lái),，中國(guó)獨(dú)角獸軍團(tuán)再次壯大，今日頭條,、摩拜等16家公司新晉入圍,。

　　50多家企業(yè)上榜全球獨(dú)角獸公司榜單，凸顯中國(guó)式創(chuàng)新力量,，也見(jiàn)證了中國(guó)新興科技公司奇跡般的崛起,，是中國(guó)一大批創(chuàng)業(yè)公司在政策扶持下迅速壯大的最好寫(xiě)照。中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)主要分布在科技金融,、電子商務(wù),、泛娛樂(lè)領(lǐng)域，代表了新零售,、新制造,、新技術(shù)、新金融,、新資源“五新”經(jīng)濟(jì)的未來(lái),。

　　在現(xiàn)階段，一般來(lái)說(shuō)超過(guò)10億美元估值是上榜獨(dú)角獸的必要條件,，但光是企業(yè)估值比較高還不夠,，還需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)公司具有獨(dú)創(chuàng)性，或者說(shuō)更重要的是企業(yè)商業(yè)模式需具有獨(dú)特性，在所在行業(yè)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　中國(guó)興起如此之多的獨(dú)角獸企業(yè),，連一向驕傲的硅谷都承認(rèn)，現(xiàn)在是美國(guó)公司開(kāi)始“抄襲”中國(guó)了,。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》文章表示,，在這場(chǎng)創(chuàng)新浪潮中，中國(guó)的初創(chuàng)公司不甘落后,，它們不僅毫不遜色于那些已經(jīng)站穩(wěn)腳跟的大型互聯(lián)網(wǎng)公司,，還在與同類(lèi)型美國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，甚至將業(yè)務(wù)發(fā)展到全球,。

　　這些標(biāo)題雖不乏溢美之詞,，但我們可以自豪地說(shuō)，中國(guó)獨(dú)角獸公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期演變,，已經(jīng)有了自己的創(chuàng)新系統(tǒng),，正影響著新興國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)的共享單車(chē),、支付模式等成為外國(guó)公司學(xué)習(xí)的榜樣便是明證,。

　　過(guò)去，這些獨(dú)角獸公司大都在境外資本市場(chǎng)上市,，未上市的也大都不符合A股IPO條件,。不少投資者都感嘆A股好公司都走了，致使我們的資本市場(chǎng)上好公司屈指可數(shù),。

　　現(xiàn)在,，隨著監(jiān)管層對(duì)獨(dú)角獸公司開(kāi)辟I(mǎi)PO綠色通道，我們可以自豪地說(shuō),，未來(lái)新的BATJ終于有望在A股上市了,，今后A股也必將出現(xiàn)更多的優(yōu)秀大型科技公司和充滿(mǎn)創(chuàng)新活力的獨(dú)角獸企業(yè)。

　�,。ㄗ髡邽樨�(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家）