原標(biāo)題：創(chuàng)投與科技企業(yè)如何共贏

　　近日出臺的關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資和天使投資的稅收優(yōu)惠政策將給初創(chuàng)科技企業(yè)和投資人帶來直接的利好，也將激勵(lì)更多資金投入到早期項(xiàng)目中,。此外,，還應(yīng)進(jìn)一步研判企業(yè)的核心價(jià)值，更多關(guān)注企業(yè)的長期利益,，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資和科技企業(yè)共贏的局面

　　“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人投向種子期,、初創(chuàng)期科技型企業(yè)，按投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策受到創(chuàng)投領(lǐng)域的歡迎,。這項(xiàng)政策將進(jìn)一步促進(jìn)更多投資人關(guān)注初創(chuàng)科技企業(yè),，尤其對一些還在斟酌考慮階段的投資人,，可能會強(qiáng)化他們的投資意愿,。”中關(guān)村天使投資協(xié)會會長,、上古資本董事長李漢生表示,。

　　財(cái)政部、國家稅務(wù)總局近日出臺的這項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策備受創(chuàng)投圈關(guān)注,。這個(gè)稅收“大禮包”將給創(chuàng)投領(lǐng)域帶來哪些影響？當(dāng)前我國創(chuàng)業(yè)投資有何新趨向,？創(chuàng)投和初創(chuàng)科技企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)共贏,？記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

　　青睞“硬科技”

　　此次稅收優(yōu)惠政策對初創(chuàng)科技企業(yè)的條件作出規(guī)定,，比如接受投資時(shí)設(shè)立時(shí)間不超過5年（60個(gè)月）,；接受投資當(dāng)年及下一納稅年度,，研發(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出的比例不低于20%等。

　　創(chuàng)客總部合伙人陳榮根告訴記者,，這項(xiàng)稅收優(yōu)惠將直接提高投資人的收益,，激勵(lì)更多的資金投入到早期項(xiàng)目中來，特別是對公司制基金的促進(jìn)作用更明顯,。

　　“除了稅收優(yōu)惠政策,，創(chuàng)投行業(yè)關(guān)注點(diǎn)的變化也值得注意。當(dāng)前,，相比于模式創(chuàng)新,，創(chuàng)投界更傾向于投資有核心技術(shù)的科技型項(xiàng)目。不論從基金的總量還是單個(gè)項(xiàng)目的投資額,，都有增多的趨勢,。”陳榮根說,。

　　“比如生物科技,、新材料、人工智能,、區(qū)塊鏈,，等等。相較于模式創(chuàng)新,，這些科技創(chuàng)業(yè)門檻更高,，周期較長�,！崩顫h生說,，在從“0”到“1”這個(gè)創(chuàng)業(yè)階段，一些“硬科技”企業(yè)缺錢,、缺人,、缺資源，我們希望創(chuàng)投圈能夠借此次政策東風(fēng),，與創(chuàng)業(yè)者一道成長,。

　　不管是模式創(chuàng)新還是“硬科技”創(chuàng)新，“追風(fēng)口”的問題依然存在,�,！按饲肮蚕斫�(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有一波投資熱潮，最近比較火熱的是人工智能和區(qū)塊鏈,�,！眲�(chuàng)客街創(chuàng)始人兼董事長莫嶸說。同樣，海創(chuàng)邦（北京）投資管理有限公司總裁丁偉明告訴記者,，目前創(chuàng)投圈依然存在“追風(fēng)口”的現(xiàn)象,，一些真正有長期價(jià)值的好項(xiàng)目反而被冷落。

　　李漢生說：“所謂‘風(fēng)口’上的投資,，會制約投資人的視野,。有一些好的創(chuàng)新項(xiàng)目，可能不在‘風(fēng)口’上,，但卻有廣闊的發(fā)展前景,，如果投資人總是以‘風(fēng)口’來選擇項(xiàng)目，可能會錯(cuò)失很多良機(jī),�,！�

　　在“風(fēng)口”之外，科技創(chuàng)業(yè)有著更廣闊的領(lǐng)域,。西科天使基金創(chuàng)始人李浩表示,，科技創(chuàng)新是一個(gè)綜合的系統(tǒng)，這要求投資能覆蓋更多領(lǐng)域,。但目前還是相對集中在頭部和個(gè)別行業(yè),，一些更加基礎(chǔ)的、底層的領(lǐng)域投資力度有待進(jìn)一步加強(qiáng),。

　　關(guān)注企業(yè)價(jià)值

　　“好的天使投資應(yīng)是‘情懷’與‘理性’并重,。”李漢生說,，一方面有成全創(chuàng)業(yè)者的熱心,；另一方面也能通過理性選擇，使投資獲得較好收益,。不能先考慮退出,，再考慮投資，如此投資邏輯會導(dǎo)致一些早期好項(xiàng)目乏人問津,。

　　當(dāng)然,，“情懷”和“理性”都應(yīng)建立在對科技企業(yè)創(chuàng)新價(jià)值的準(zhǔn)確判斷上。如何鎖定具有投資價(jià)值的初創(chuàng)科技企業(yè),？

　　李浩表示,，他們的標(biāo)準(zhǔn)主要是，技術(shù)壁壘是否夠高,，應(yīng)用前景是否夠廣闊,，團(tuán)隊(duì)的價(jià)值觀和能力如何。

　　“我們的評估要素主要有以下幾個(gè)：技術(shù)要具有一定的原創(chuàng)性和領(lǐng)先性,；具備一定的應(yīng)用驗(yàn)證,，滿足市場剛需,，且市場空間大；商業(yè)邏輯成熟,；有比較完備的團(tuán)隊(duì)�,！标悩s根說,。

　　丁偉明則認(rèn)為，判別項(xiàng)目的價(jià)值主要基于投資人對項(xiàng)目的理解,，如創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì),、技術(shù)水平、使命感和責(zé)任感,，等等,。決定是否值得投資的標(biāo)準(zhǔn)是，技術(shù)是否原創(chuàng),、團(tuán)隊(duì)是否能將技術(shù)轉(zhuǎn)化為具有競爭力的產(chǎn)品或服務(wù),、市場空間是否足夠大。

　　軟銀中國資本投資總監(jiān)梁霆說,，他們主要考量技術(shù)壁壘是否能夠確保在未來競爭中占據(jù)較長時(shí)間的優(yōu)勢,，市場是否廣闊，團(tuán)隊(duì)是否有上進(jìn)心和沖勁等,。

　　聚焦長期利益

　　隨著創(chuàng)業(yè)投資和天使投資的活躍,，會有更多創(chuàng)投和初創(chuàng)科技企業(yè)攜手，如何避免分歧,，實(shí)現(xiàn)共贏,？莫嶸表示，考慮到初創(chuàng)科技企業(yè)的失敗率較高,，創(chuàng)業(yè)者和投資人都要有容錯(cuò)心態(tài),。

　　丁偉明認(rèn)為，投資者和科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生矛盾往往是創(chuàng)業(yè)者無法履行投資前的業(yè)績承諾,。這時(shí)雙方應(yīng)互相退一步,，找出問題根源，全力幫助企業(yè)走上正確的發(fā)展軌道,。

　　陳榮根說,，創(chuàng)業(yè)者和投資人有可能在業(yè)務(wù)方向、發(fā)展模式和經(jīng)營理念等方面產(chǎn)生分歧,。面對這種分歧,，投資人可以給出分析建議，但應(yīng)尊重創(chuàng)業(yè)者的意見,，幫助對接資源但不指手畫腳,，給創(chuàng)業(yè)者留出空間,。

　　此外，投資人和創(chuàng)業(yè)者還應(yīng)注重不同階段地充分交互,�,！氨热纾�科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期,，在經(jīng)驗(yàn),、資源等方面存在不足，投資人需要像保護(hù)‘種子’一樣給予更多資源支持,。到了后期,，科技企業(yè)可能更需要市場拓展、開發(fā)客戶方面的幫助,，這時(shí)投資人給予幫助和配合的重點(diǎn)也應(yīng)隨之轉(zhuǎn)變,。”李漢生說,。

　　在李浩看來,，投資人和科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)者最容易引發(fā)分歧的就是對短期利益和長期利益的不同關(guān)注。由于長期的,、富有耐心的資金供應(yīng)不足,，高質(zhì)量科技項(xiàng)目的缺少，創(chuàng)業(yè)者和投資人常常以短期利益走到一起,。只有在資金和項(xiàng)目方面具備更多選擇時(shí),，雙方才會挑選更加志同道合的伙伴，關(guān)注更長期的利益,，從而減少分歧的發(fā)生,。