原標題：萬達電影停牌17個月后復牌 重組一波三折意在布局全產(chǎn)業(yè)鏈　　

　　11月5日,，在停牌17個月后,，萬達電影終于迎來復牌。不過昨日開盤,，萬達電影即慘遭跌停，截至收盤,，報31.1元/股,，總市值547.8億元。

　　在前一天,，萬達電影回復深交所《關于對萬達電影股份有限公司的重組問詢函》,。在新的重組方案中，萬達電影調低了交易對價,，剝離了傳奇影業(yè),，甚至修改了一度受質疑的交易方式，表現(xiàn)出強烈的重組意愿,。

　　在業(yè)內看來,，萬達電影開盤跌停主要是補跌，而此次重組也顯現(xiàn)了萬達打造“渠道+內容”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的野心,。萬達電影表示,，本次交易完成后，上市公司主營業(yè)務構成由原有的影院投資建設,、院線電影發(fā)行,、影院電影放映及相關衍生業(yè)務擴展至電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行,，以及網(wǎng)絡游戲發(fā)行和運營,。

　　重組方案兩度調整

　　萬達電影的百億收購案源于2016年5月。彼時的萬達院線（后改名“萬達電影”）提出以372.04億元價格收購萬達影視100%的股權,，同時配套募集資金不超過80億元,。不過，該方案在2016年8月份終止,。

　　2017年7月份,，萬達電影再次啟動對萬達影視的收購，并于當年7月4日開市起停牌,。歷時一年多,，停牌489天，萬達電影終于復牌,，并對重組方案兩度修改,。在今年6月份，尚在停牌中的萬達電影發(fā)布了調整后的重組方案,，隨后引發(fā)深交所問詢,。

　　而這一年多時間里,，資本市場以及影視板塊早已“今時不同往日”。同花順數(shù)據(jù)顯示,，萬達電影停牌前一個交易日大盤為3195點,，昨日收盤為2665點。而萬達電影所屬的傳媒板塊也從停牌前的3326點跌至昨日收盤的1701點,。

　　“萬達電影昨日跌停主要還是市場‘補跌’行為,，這段時間以來大盤一直在跌�,！鄙鷳B(tài)圈資本創(chuàng)始人曹海濤對《證券日報》記者表示,。

　　對于復牌首日跌停，萬達電影董秘王會武也對《證券日報》記者表示：“公司注入的資產(chǎn)質量是沒有問題的,，但資本市場短期走勢公司也沒有辦法,。”

　　《證券日報》記者注意到,，與2016年的重組方案相比,，此次交易方案標的資產(chǎn)從萬達影視100%股權改為萬達影視96.8262%股權，資產(chǎn)范圍不再包含傳奇影業(yè),，而新增了新媒誠品；交易價格從以2016年2月29日為估值基準日的327.04億元降至以2018年3月31日為估值基準日的116.19億元,，估值大幅縮水,。此外，交易對方也從33位原萬達影視股東改為21名萬達影視股東,，并不再募集配套資金,。

　　值得一提的是，相較于今年6月份萬達發(fā)布的調整后的重組預案,，在標的支付方式上,，萬達電影再次做出調整。根據(jù)此前方案,，交易方式為“現(xiàn)金+發(fā)行股份”方式支付,，向萬達投資支付現(xiàn)金26.93億元；此次調整后,，交易對方萬達投資的對價支付方式由現(xiàn)金支付調整為由公司以發(fā)行股份方式支付,，萬達投資不再獲得現(xiàn)金對價。

　　“其實我們一開始的支付方式就是全部以發(fā)行股份方式支付,，但停牌期間引入了阿里作為戰(zhàn)略投資者,，為了避免觸發(fā)短線交易，所以在今年6月份的重組方案里改為部分用現(xiàn)金支付形式,；如今引進戰(zhàn)略投資者時間超過半年,，根據(jù)監(jiān)管層許可,，所以我們又改回了全部用發(fā)行股份的方式�,！蓖鯐�武對《證券日報》記者表示,。

　　打造“渠道+內容”生態(tài)圈

　　一波三折的重組背后是萬達想要打造“上游+下游”的“渠道+內容”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的野心。

　　萬達電影主營業(yè)務為院線業(yè)務,，根據(jù)重組預案,，2017年上市公司實現(xiàn)票房87.8億元，同比增長15.7%,，觀影人次2.1億人次,，同比增長16%。截至2017年底,，萬達電影會員數(shù)量突破1億,，共有直營影院516家，票房,、觀影人次,、市場份額已連續(xù)九年位居國內院線首位。

　　而此次收購的萬達影視主要經(jīng)營電影和電視劇的投資,、制作和發(fā)行,，以及網(wǎng)絡游戲發(fā)行和運營業(yè)務。其中,，電影業(yè)務主要由萬達影視自身運營,，2017年，萬達影視所投資影片的票房總計為158.44億元,，約占國內總票房的28.34%,；電視劇業(yè)務主要由萬達影視控股子公司新媒誠品運營，網(wǎng)絡游戲業(yè)務主要由萬達影視的全資子公司互愛互動運營,。

　　萬達電影表示,，萬達影視、上市公司分別隸屬于產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游,，本次交易完成后,，萬達影視與上市公司有望產(chǎn)生協(xié)同效應。未來上市公司將堅持內生式成長和外延式擴張并舉的發(fā)展模式,，不斷完善五大業(yè)務平臺建設,、深入探索既有院線業(yè)務與本次交易新業(yè)務之間的協(xié)同效應、持續(xù)打造泛娛樂平臺型公司,。

　　重組預案顯示,，2016年、2017年、2018年1月份-3月份,，萬達影視分別實現(xiàn)凈利潤3.63億元,、5.96億元和4億元。而萬達投資承諾萬達影視2018年度,、2019年度,、2020年度承諾凈利潤數(shù)分別不低于8.88億元、10.69億元,、12.71億元,。

　　“此次重組對于萬達來說，一方面是形成利潤方面對萬達的支撐,；另一方面是有利于萬達在生態(tài)方面的布局,。”曹海濤對《證券日報》記者表示,，萬達院線有很好的渠道和平臺,，如今注重內容發(fā)展，把內容和渠道進行整合是萬達現(xiàn)在很重要的事,。事實上,，近年來萬達一直在打造自己的生態(tài)，收購各產(chǎn)業(yè)關聯(lián)方,，這也是中國影視行業(yè)必經(jīng)的階段,。